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华茂股份(000850)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
安徽华茂纺织股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“安庆市财政局”。公司的主营业务为纺织，主要产品包括纱线和布两项，其中纱线占比59.55%，布占比30.10%。
2025年一季度，公司实现营收7.61亿元，同比小幅下降4.16%。扣非净利润1,148.49万元，同比大幅下降35.45%。华茂股份2025年第一季度净利润-4,114.21万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低4.16%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，华茂股份营业总收入为7.61亿元，去年同期为7.94亿元，同比小幅下降4.16%，净利润为-4,114.21万元，去年同期为-2,027.96万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-6,141.85万元，去年同期为-7,194.24万元，亏损有所减小；
但是（1）投资收益本期为10.63万元，去年同期为2,328.68万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为789.42万元，去年同期为1,355.18万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降21.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.61亿元 | 7.94亿元 | -4.16% |
| 营业成本 | 6.76亿元 | 7.00亿元 | -3.44% |
| 销售费用 | 671.14万元 | 575.31万元 | 16.66% |
| 管理费用 | 2,722.41万元 | 2,800.19万元 | -2.78% |
| 财务费用 | 924.20万元 | 1,639.50万元 | -43.63% |
| 研发费用 | 2,282.86万元 | 2,273.94万元 | 0.39% |
| 所得税费用 | -256.51万元 | -278.00万元 | 7.73% |
2025年一季度主营业务利润为951.51万元，去年同期为1,212.25万元，同比下降21.51%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为7.61亿元，同比小幅下降4.16%；（2）毛利率本期为11.18%，同比小幅下降了0.65%。
3、非主营业务利润亏损增大
华茂股份2025年一季度非主营业务利润为-5,322.24万元，去年同期为-3,518.21万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 951.51万元 | -23.13% | 1,212.25万元 | -21.51% |
| 公允价值变动收益 | -6,141.85万元 | 149.28% | -7,194.24万元 | 14.63% |
| 其他收益 | 789.42万元 | -19.19% | 1,355.18万元 | -41.75% |
| 其他 | 51.68万元 | -1.26% | 2,408.76万元 | -97.85% |
| 净利润 | -4,114.21万元 | 100.00% | -2,027.96万元 | -102.87% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
华茂股份属于纺织制造行业，主营业务为棉纺纱线及坯布的生产与销售。 纺织制造行业近三年受原材料价格波动及环保政策影响，市场增速放缓，但高端面料需求推动结构性升级。2024年行业规模约1.8万亿元，智能化改造加速，预计2025年功能性纺织品市场空间突破3000亿元，绿色可持续技术应用成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
华茂股份在国内棉纺细分领域位列前五，高端纱线市场占有率约6%，坯布产能居行业第三，下游客户覆盖国内头部服装品牌及国际快时尚供应链。
3、主要竞争对手
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