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长白山(603099)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
长白山旅游股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“吉林省长白山保护开发区管理委员会国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为旅游客运，占比高达72.31%。
2025年三季度，公司实现营收6.36亿元，同比小幅增长6.99%。扣非净利润1.50亿元，同比小幅下降3.73%。本期经营活动产生的现金流净额为2.16亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.36亿元 | 5.95亿元 | 6.99% |
| 营业成本 | 3.61亿元 | 3.23亿元 | 11.83% |
| 销售费用 | 1,740.06万元 | 1,657.15万元 | 5.00% |
| 管理费用 | 4,926.72万元 | 4,250.25万元 | 15.92% |
| 财务费用 | 311.87万元 | 149.10万元 | 109.17% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5,318.19万元 | 4,940.56万元 | 7.64% |
2025年三季度主营业务利润为2.00亿元，去年同期为2.07亿元，同比小幅下降3.41%。
虽然营业总收入本期为6.36亿元，同比小幅增长6.99%，不过毛利率本期为43.27%，同比小幅下降了2.45%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
长白山属于旅游业中的冰雪经济与景区综合运营行业。 近三年，冰雪旅游行业受政策支持和消费升级推动快速扩张，2024年冰雪经济市场规模突破6000亿元，复合增长率超15%。未来，冬奥效应持续释放、文旅融合深化及数字化体验升级将驱动行业增长，预计2025年冰雪旅游市场规模达8000亿元，长线游、高端定制产品占比提升，东北、华北核心景区资源稀缺性进一步凸显。
2、市场地位及占有率
长白山作为东北冰雪旅游龙头，2024年主景区接待游客量突破150万人次，区域市场份额超60%，冰雪项目营收占比达48%。其温泉酒店和定制旅游产品在高端市场占有率约35%，但全国景区综合排名位列第八，与头部企业存在品牌辐射差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长白山（603099） | 以冰雪旅游为核心，涵盖景区运营、酒店及客运服务 | 2024年冰雪项目营收占比48%，区域游客量市占率超60% |
| 黄山旅游（600054） | 黄山景区运营主体，布局徽文化体验及全域旅游 | 2024年长三角客源占比72%，索道业务市占率全国第一 |
| 峨眉山A（000888） | 峨眉山景区综合服务商，拓展禅修康养产品线 | 2024年西南地区团队游市占率34%，宗教文旅营收占41% |
| 张家界（000430） | 武陵源景区运营商，聚焦生态旅游与民族风情体验 | 2024年湘鄂渝客群占比68%，生态游产品营收贡献率39% |
| 丽江股份（002033） | 丽江古城及周边景区开发主体，强化文旅演艺IP | 2024年滇西北散客接待量占比57%，演艺门票收入占比28% |
4、经营评分排名
长白山在2025年三季报经营评分排名为第322名，在旅游景区行业中排名为2名。
旅游景区经营评分前三名
| 公司 | 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 九华旅游 | 90 | 89 | 88 | 88 | 86 |
| 长白山 | 88 | 42 | 71 | 88 | 91 |
| 三特索道 | 87 | 81 | 78 | 85 | 87 |
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