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九华旅游(603199)2025年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
安徽九华山旅游发展股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“池州市政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为旅游服务业，主要产品包括索道缆车业务、酒店业务、客运业务三项，索道缆车业务占比38.33%，酒店业务占比30.99%，客运业务占比20.77%。
2025年三季度，公司实现营收6.68亿元，同比增长17.40%。扣非净利润1.76亿元，同比增长20.16%。九华旅游2025年第三季度净利润1.81亿元，业绩同比增长17.65%。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长17.65%
本期净利润为1.81亿元，去年同期1.54亿元，同比增长17.65%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,977.25万元，去年同期支出5,016.85万元，同比增长；
但是主营业务利润本期为2.33亿元，去年同期为1.92亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长20.89%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.68亿元 | 5.69亿元 | 17.40% |
| 营业成本 | 3.21亿元 | 2.74亿元 | 17.14% |
| 销售费用 | 2,795.48万元 | 2,423.95万元 | 15.33% |
| 管理费用 | 7,393.89万元 | 6,688.81万元 | 10.54% |
| 财务费用 | -49.12万元 | -59.55万元 | 17.52% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5,977.25万元 | 5,016.85万元 | 19.14% |
2025年三季度主营业务利润为2.33亿元，去年同期为1.92亿元，同比增长20.89%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为6.68亿元，同比增长17.40%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
九华旅游属于旅游景区行业，聚焦于名山大川类旅游资源的综合开发与运营。 近三年，旅游景区行业受疫情后消费回暖及政策支持驱动，呈现稳步复苏态势，2024年头部企业营收同比增长超5%，客运、文旅融合项目成为增长亮点。未来行业将加速向数字化、体验式旅游转型，沉浸式文旅项目及智慧景区建设成为核心增长点，叠加休闲度假需求扩容，市场空间有望突破万亿规模。
2、市场地位及占有率
九华旅游依托九华山景区资源，在安徽省内及佛教文化旅游细分领域占据领先地位，2024年营收7.64亿元，净利润1.86亿元，市场份额约2%-3%，位列国内名山大川类景区上市公司第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 九华旅游（603199） | 安徽九华山旅游发展股份有限公司，主营旅游业务、酒店、索道缆车、客运及旅行社服务，依托九华山景区形成完整产业链 | 2024年营收7.64亿元，归母净利润1.86亿元，客运业务收入同比增长31.24% |
| 黄山旅游（600054） | 黄山旅游发展股份有限公司，运营黄山风景区及周边旅游服务，涵盖酒店、索道、旅行社等业务 | 2024年景区接待量超350万人次，核心索道业务收入占比超50% |
| 峨眉山A（000888） | 峨眉山旅游股份有限公司，负责峨眉山风景区旅游项目开发，包括索道、酒店、温泉等业务 | 2024年景区门票收入同比增长8%，温泉业务营收占比提升至22% |
| 丽江股份（002033） | 丽江玉龙旅游股份有限公司，主营丽江玉龙雪山景区索道、印象丽江实景演出、酒店等旅游服务 | 2024年索道业务接待量同比增长15%，演出门票收入恢复至疫情前水平 |
| 天目湖（603136） | 江苏天目湖旅游股份有限公司，以天目湖景区为核心，提供旅游度假、温泉、酒店等综合性服务 | 2024年温泉度假产品营收占比达35%，二期项目投产后客房数量扩容至1200间 |
4、经营评分排名
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