国机汽车(600335)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
国机汽车股份有限公司于2001年上市。公司的主要业务为汽车流通运营服务，占比高达69.11%，主要产品包括汽车进口和国内流通业务和汽车工程业务两项，其中汽车进口和国内流通业务占比65.89%，汽车工程业务占比29.76%。
2025年三季度，公司实现营收254.25亿元，同比小幅下降11.12%。扣非净利润3.35亿元，同比大幅增长62.30%。国机汽车2025年第三季度净利润3.65亿元，业绩同比小幅增长13.85%。本期经营活动产生的现金流净额为25.67亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长13.85%
本期净利润为3.65亿元，去年同期3.21亿元，同比小幅增长13.85%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失609.62万元，去年同期收益5,415.71万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1.27亿元，去年同期支出8,968.40万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为4.50亿元，去年同期为3.37亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期收益1,524.14万元，去年同期损失6,553.53万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长33.39%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 254.25亿元 | 286.06亿元 | -11.12% |
| 营业成本 | 235.80亿元 | 265.09亿元 | -11.05% |
| 销售费用 | 3.28亿元 | 3.98亿元 | -17.67% |
| 管理费用 | 6.25亿元 | 6.61亿元 | -5.43% |
| 财务费用 | -2,814.44万元 | 7,424.23万元 | -137.91% |
| 研发费用 | 3.67亿元 | 5.24亿元 | -30.01% |
| 所得税费用 | 1.27亿元 | 8,968.40万元 | 41.97% |
2025年三季度主营业务利润为4.50亿元，去年同期为3.37亿元，同比大幅增长33.39%。
3、净现金流由负转正
2025年三季度，国机汽车净现金流为7.13亿元，去年同期为-1.95亿元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 270.46亿元 | -23.31% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 3.48亿元 | -93.42% |
| 收到的其他与经营活动有关的现金 | 61.38亿元 | 202.50% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 294.57亿元 | -11.56% |
| 取得借款收到的现金 | 76.37亿元 | -28.85% |
行业分析
1、行业发展趋势
国机汽车属于汽车流通服务行业，核心业务涵盖汽车工程服务、进口车分销及零售服务。 近三年，汽车流通行业受新能源转型及消费升级驱动，市场空间稳步扩张，2024年新能源汽车渗透率突破35%，推动渠道数字化与后市场服务升级。未来行业将加速整合，头部企业通过智能化仓储物流、全生命周期服务提升附加值，预计2025年市场规模超5.8万亿元，年复合增长率约4.3%。
2、市场地位及占有率
国机汽车在进口车分销领域具备国资背景优势，2024年进口车业务市占率约5%，工程服务覆盖30余家主机厂；但其零售业务受行业集中度提升冲击，整体营收规模位列行业第二梯队，与头部企业存在差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国机汽车（600335） | 国资控股的汽车工程服务与进口车分销商 | 2024年进口车分销市占率5%，工程服务营收占比42% |
| 广汇汽车（600297） | 全国规模最大的汽车经销商集团 | 2024年营收占比行业超20%，豪华品牌渠道覆盖率达28% |
| 庞大集团（601258） | 综合性汽车销售及后市场服务商 | 2025年新能源渠道拓展至15%，二手车业务同比增长23% |
| 申华控股（600653） | 宝马等豪华品牌区域核心代理商 | 2024年豪华车销售营收占比61%，新能源授权门店新增12家 |
| 中升控股（00881） | 专注于豪华及中高端品牌经销 | 2024年保时捷、奔驰品牌市占率分别达9%和7% |
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