返回
碧湾信息
武进不锈(603878)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
江苏武进不锈股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“朱国良”。公司的营收主要由以下三块构成，分别为石油化工、电力设备制造、其它行业。主要产品包括无缝管和焊管两项，其中无缝管占比74.87%，焊管占比22.23%。
2025年三季度，公司实现营收17.18亿元，同比下降17.79%。扣非净利润7,968.26万元，同比大幅下降49.89%。武进不锈2025年第三季度净利润8,677.27万元，业绩同比大幅下降49.14%。
PART 1
碧湾App
净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
1、营业总收入同比降低17.79%，净利润同比大幅降低49.14%
2025年三季度，武进不锈营业总收入为17.18亿元，去年同期为20.90亿元，同比下降17.79%，净利润为8,677.27万元，去年同期为1.71亿元，同比大幅下降49.14%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出620.37万元，去年同期支出2,228.24万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为8,901.17万元，去年同期为1.87亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降52.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.18亿元 | 20.90亿元 | -17.79% |
| 营业成本 | 14.88亿元 | 17.49亿元 | -14.94% |
| 销售费用 | 3,306.99万元 | 3,576.95万元 | -7.55% |
| 管理费用 | 5,209.10万元 | 6,668.99万元 | -21.89% |
| 财务费用 | -406.28万元 | 762.93万元 | -153.25% |
| 研发费用 | 4,721.55万元 | 2,931.66万元 | 61.05% |
| 所得税费用 | 620.37万元 | 2,228.24万元 | -72.16% |
2025年三季度主营业务利润为8,901.17万元，去年同期为1.87亿元，同比大幅下降52.51%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为17.18亿元，同比下降17.79%；（2）毛利率本期为13.40%，同比下降了2.91%。
PART 2
碧湾App
行业分析
1、行业发展趋势
武进不锈属于工业用不锈钢管材制造行业，专注于石油化工、电力设备及能源输送领域的高端管材生产。 近三年，工业用不锈钢管材行业受下游石化、电力需求波动及国际贸易环境影响，呈现阶段性产能过剩与结构性升级并存态势。未来，受益于火电改造升级、石化裂解炉国产替代及新能源基建加速，行业将向高端化、绿色化转型，预计2025年高端不锈钢管材市场空间突破200亿元，年复合增长率超15%，其中超超临界机组用管、精密化工管等细分领域增长显著。
2、市场地位及占有率
武进不锈在国内高端不锈钢无缝管领域处于龙头地位，尤其在超超临界火电锅炉管市场占据主导，2024年该细分领域供货量占比约35%，石油炼化用管市占率约18%，综合产能规模位列行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 武进不锈（603878） | 主营火电锅炉管、石化裂解炉管等高端不锈钢无缝管 | 2024年超超临界机组用管供货占比行业第一，石化领域营收占比42% |
| 久立特材（002318） | 核电、油气领域不锈钢管供应商，覆盖高温合金管材 | 2024年核电管材市占率约28%，油气项目营收突破25亿元 |
| 盛德鑫泰（300881） | 专注超超临界电站用合金钢管及不锈钢焊管 | 2025年电站锅炉管订单同比增长37%，产能利用率达92% |
| 常宝股份（002478） | 油井管、高压锅炉管制造商，布局页岩气开采领域 | 2024年油井管营收占比51%，高压管出口量增长19% |
| 太钢不锈（000825） | 不锈钢全产业链龙头，上游原材料优势显著 | 2025年不锈钢管坯供货量占国内市场份额超40% |
请下载并登录APP，即可阅读全文
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
