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传化智联(002010)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
传化智联股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“徐冠巨”。公司的核心业务有两块，一块是物流，一块是化学，主要产品包括网络货运平台业务和纺织印染助剂两项，其中网络货运平台业务占比49.99%，纺织印染助剂占比26.46%。
2025年三季度，公司实现营收188.50亿元，同比基本持平。扣非净利润3.79亿元，同比小幅增长12.92%。传化智联2025年第三季度净利润6.95亿元，业绩同比大幅增长109.49%。
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加109.49%
2025年三季度，传化智联营业总收入为188.50亿元，去年同期为193.85亿元，同比基本持平，净利润为6.95亿元，去年同期为3.32亿元，同比大幅增长109.49%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2.88亿元，去年同期损失1.17亿元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为3.82亿元，去年同期为1.47亿元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为1,827.48万元，去年同期为-1.64亿元，扭亏为盈；（3）主营业务利润本期为6.48亿元，去年同期为5.29亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长22.39%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 188.50亿元 | 193.85亿元 | -2.76% |
| 营业成本 | 160.41亿元 | 166.00亿元 | -3.37% |
| 销售费用 | 5.91亿元 | 6.07亿元 | -2.65% |
| 管理费用 | 7.04亿元 | 6.37亿元 | 10.49% |
| 财务费用 | 3.04亿元 | 3.80亿元 | -20.10% |
| 研发费用 | 3.48亿元 | 3.80亿元 | -8.45% |
| 所得税费用 | 2.38亿元 | 1.63亿元 | 45.50% |
2025年三季度主营业务利润为6.48亿元，去年同期为5.29亿元，同比增长22.39%。
虽然营业总收入本期为188.50亿元，同比有所下降2.76%，不过毛利率本期为14.90%，同比小幅增长了0.53%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润扭亏为盈
传化智联2025年三季度非主营业务利润为2.85亿元，去年同期为-3,409.37万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6.48亿元 | 93.18% | 5.29亿元 | 22.39% |
| 投资收益 | 3.82亿元 | 54.99% | 1.47亿元 | 160.03% |
| 其他收益 | 1.99亿元 | 28.65% | 1.95亿元 | 1.92% |
| 信用减值损失 | -2.88亿元 | -41.43% | -1.17亿元 | -146.77% |
| 其他 | 1,854.38万元 | 2.67% | 8,023.72万元 | -76.89% |
| 净利润 | 6.95亿元 | 100.00% | 3.32亿元 | 109.49% |
4、净现金流同比大幅下降8.32倍
2025年三季度，传化智联净现金流为-29.78亿元，去年同期为-3.19亿元，较去年同期大幅下降8.32倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为68.87亿元，同比小幅增长9.74%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为93.68亿元，同比大幅增长39.90%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为16.02亿元，同比大幅增长2.87倍。
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