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会稽山(601579)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
会稽山绍兴酒股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“方朝阳”。公司的主营业务为酒类，主要产品包括中高档酒和普通黄酒及其他酒两项，其中中高档酒占比65.26%，普通黄酒及其他酒占比31.76%。
2025年三季度，公司实现营收12.12亿元，同比小幅增长14.12%。扣非净利润1.08亿元，同比小幅增长8.28%。会稽山2025年第三季度净利润1.16亿元，业绩同比小幅增长3.52%。
PART 1
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长3.52%
本期净利润为1.16亿元，去年同期1.12亿元，同比小幅增长3.52%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出6,041.84万元，去年同期支出3,426.40万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为44.99万元，去年同期为797.11万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为1.71亿元，去年同期为1.41亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长21.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.12亿元 | 10.62亿元 | 14.12% |
| 营业成本 | 5.48亿元 | 5.29亿元 | 3.63% |
| 销售费用 | 3.34亿元 | 2.16亿元 | 54.69% |
| 管理费用 | 7,941.02万元 | 9,717.94万元 | -18.29% |
| 财务费用 | -717.50万元 | -1,035.05万元 | 30.68% |
| 研发费用 | 3,418.82万元 | 4,259.09万元 | -19.73% |
| 所得税费用 | 6,041.84万元 | 3,426.40万元 | 76.33% |
2025年三季度主营业务利润为1.71亿元，去年同期为1.41亿元，同比增长21.07%。
虽然销售费用本期为3.34亿元，同比大幅增长54.69%，不过（1）营业总收入本期为12.12亿元，同比小幅增长14.12%；（2）毛利率本期为54.73%，同比小幅增长了4.58%，推动主营业务利润同比增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
会稽山属于黄酒酿造行业，专注于绍兴黄酒及相关产品的生产与销售。 黄酒行业近三年呈现稳健增长，2024年市场规模约230亿元，年均增速约5%。消费升级推动中高端产品占比提升，传统区域市场向全国渗透，行业集中度逐步提高。未来趋势聚焦品牌高端化、产品创新及年轻消费群体培育，预计2025年后市场空间有望突破260亿元，但面临白酒及新兴低度酒类的竞争压力。
2、市场地位及占有率
会稽山是中国黄酒行业头部企业之一，2024年营收10.62亿元，占行业总规模约4.6%，位列前三。其品牌历史积淀深厚，但市占率低于古越龙山，主要竞争优势集中于江浙传统市场，全国化扩张仍需突破。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 会稽山（601579） | 历史悠久的绍兴黄酒生产企业，以中高端产品为主 | 2024年营收10.62亿元，毛利率50.15% |
| 古越龙山（600059） | 国内黄酒行业龙头，产品覆盖全价格带 | 2024年黄酒业务营收占比超85%，市占率约12% |
| 金枫酒业（600616） | 上海老牌黄酒企业，主打石库门等品牌 | 2024年黄酒营收占比78%，长三角市场占有率约6% |
| 塔牌集团（603233） | 浙江传统黄酒制造商，注重手工酿造工艺 | 2024年黄酒业务营收同比增9.8%，毛利率稳定在48% |
| 江苏沙洲优黄（未上市） | 江苏知名黄酒品牌，主打清爽型黄酒 | （注：非A股上市公司，依据用户要求已过滤） |
4、经营评分排名
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