中钨高新(000657)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
中钨高新材料股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“中国五矿集团有限公司”。公司的主营业务为有色金属采掘及加工，主要产品包括精矿及粉末产品、其他硬质合金、切削刀具及工具、难熔金属四项，精矿及粉末产品占比31.02%，其他硬质合金占比22.76%，切削刀具及工具占比21.63%，难熔金属占比16.45%。
2025年一季度，公司实现营收33.92亿元，同比小幅增长14.32%。扣非净利润2.04亿元，同比大幅增长3.42倍。中钨高新2025年第一季度净利润2.39亿元，业绩同比大幅增长197.87%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加14.32%，净利润同比大幅增加197.87%
2025年一季度，中钨高新营业总收入为33.92亿元，去年同期为29.67亿元，同比小幅增长14.32%，净利润为2.39亿元，去年同期为8,025.94万元，同比大幅增长197.87%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,965.99万元，去年同期支出1,065.12万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.63亿元，去年同期为6,792.38万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.87倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 33.92亿元 | 29.67亿元 | 14.32% |
| 营业成本 | 26.92亿元 | 25.47亿元 | 5.71% |
| 销售费用 | 9,200.43万元 | 8,792.81万元 | 4.64% |
| 管理费用 | 1.55亿元 | 1.15亿元 | 34.30% |
| 财务费用 | 1,274.75万元 | 2,170.14万元 | -41.26% |
| 研发费用 | 1.27亿元 | 1.11亿元 | 14.28% |
| 所得税费用 | 4,965.99万元 | 1,065.12万元 | 366.24% |
2025年一季度主营业务利润为2.63亿元，去年同期为6,792.38万元，同比大幅增长2.87倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为33.92亿元，同比小幅增长14.32%；（2）毛利率本期为20.63%，同比大幅增长了6.47%。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，中钨高新净现金流为13.98亿元，去年同期为-3.61亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是（1）吸收投资所收到的现金本期为17.79亿元，同比增长17.79亿元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为23.12亿元，同比大幅增长33.63%；（3）取得借款收到的现金本期为12.67亿元，同比大幅增长49.91%。
行业分析
1、行业发展趋势
中钨高新属于硬质合金及钨制品制造行业。 近三年，中国硬质合金及钨制品行业受高端制造业升级、新能源及半导体领域需求增长驱动，市场规模年均增速超8%。2024年全球钨资源供给集中度提升，国内政策推动产业链高端化，硬质合金数控刀具、光伏用钨丝等细分领域加速国产替代，预计2025年行业规模突破500亿元，未来三年复合增长率约10%，技术壁垒高、高附加值产品占比将持续扩大。
2、市场地位及占有率
中钨高新为国内硬质合金行业龙头企业，主导硬质合金切削刀具、矿山工具等细分市场，2025年硬质合金整体市占率约18%，位列国内第一；其中数控刀具市占率超12%，光伏钨丝细分领域产能占全球30%以上，高端产品技术指标达到国际先进水平。
3、主要竞争对手
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