2025年半年度，公司实现营收15.03亿元，同比小幅下降12.88%。扣非净利润6,547.48万元，同比小幅下降11.07%。新大正2025年半年度净利润8,031.03万元，业绩同比小幅下降9.69%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.44亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的主营业务为物业管理服务，其中基础业务为第一大收入来源，占比87.79%。

本期净利润为8,031.03万元，去年同期8,892.75万元，同比小幅下降9.69%。

净利润同比小幅下降的原因是（1）其他收益本期为1,114.37万元，去年同期为1,592.16万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为9,146.71万元，去年同期为9,488.83万元，同比小幅下降。

2025年半年度主营业务利润为9,146.71万元，去年同期为9,488.83万元，同比小幅下降3.61%。

虽然毛利率本期为13.64%，同比小幅增长了0.91%，不过营业总收入本期为15.03亿元，同比小幅下降12.88%，导致主营业务利润同比小幅下降。

在2025年半年度报告中，新大正用于投资的资产为1.13亿元。投资所产生的收益对净利润的贡献为-16.08万元。

2025半年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，全部来源于按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益。

2025半年度，企业应收账款合计9.05亿元，占总资产的45.46%，相较于去年同期的9.25亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为1.80。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从61天增加到了100天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

在2025年半年度报告中，新大正形成的商誉为1.28亿元，占净资产的9.92%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为民兴物业、瑞丽缤南、四川和翔和香格里拉和翔。

2025年中报实际营业收入为9,740.95万元，同比下降6.34%，增长率低于预期，存在商誉减值风险的可能性。

2022年末，企业斥资3,637.68万元的对价收购四川和翔100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅680.75万元，也就是说这笔收购的溢价率高达434.37%，形成的商誉高达2,956.93万元，占当年净资产的2.61%。

四川和翔的历年业绩数据如下表所示：

2020年末，企业斥资9,700万元的对价收购民兴物业100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,010.93万元，也就是说这笔收购的溢价率高达61.37%，形成的商誉高达3,689.07万元，占当年净资产的4.32%。

民兴物业的历年业绩数据如下表所示：