*ST天喻(300205)2025年中报深度解读：智能卡收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
武汉天喻信息产业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“艾迪”。公司的主营业务是金融行业、智能支付终端、物联网、企业服务和K12智慧教育业务。公司主要产品为各类智能卡,包括通信智能卡、金融IC卡、城市通卡、移动多媒体广播电视有条件接收卡、税控卡(盘)、社保卡、加油卡等。
2025年半年度，公司实现营收8,661.60万元，同比大幅下降85.63%。扣非净利润-9,127.76万元，较去年同期亏损增大。*ST天喻2025年半年度净利润-8,582.46万元，业绩较去年同期亏损增大。
智能卡收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括智能卡和终端两项，其中智能卡占比64.12%，终端占比24.83%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能卡 | 5,553.54万元 | 64.12% | 4.93% |
| 终端 | 2,150.91万元 | 24.83% | 27.56% |
| 其他 | 498.14万元 | 5.75% | 46.19% |
| 技术服务与开发 | 459.01万元 | 5.3% | 96.24% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 8,582.81万元 | 99.09% | 17.63% |
| 国外 | 78.80万元 | 0.91% | 32.48% |
2、智能卡收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2025年半年度公司营收8,661.60万元，与去年同期的6.03亿元相比，大幅下降了85.63%。
营收大幅下降的主要原因是：
（1）智能卡本期营收5,553.54万元，去年同期为4.08亿元，同比大幅下降了86.39%。
（2）终端本期营收2,150.91万元，去年同期为1.71亿元，同比大幅下降了87.45%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 智能卡 | 5,553.54万元 | 4.08亿元 | -86.39% |
| 终端 | 2,150.91万元 | 1.71亿元 | -87.45% |
| 其他业务 | 957.16万元 | 2,327.41万元 | - |
| 合计 | 8,661.60万元 | 6.03亿元 | -85.63% |
3、智能卡毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的26.61%，同比大幅下降到了今年的17.76%，主要是因为智能卡本期毛利率4.93%，去年同期为32.54%，同比大幅下降84.85%。
4、海外市场大幅收窄
从地区营收情况上来看，2025年半年度国内销售8,582.81万元，同比大幅下降81.4%，同期海外销售78.80万元，同比大幅下降99.44%。2024-2025年半年度，国内营收占比从76.57%大幅增长到99.09%，海外营收占比从23.43%大幅下降到0.91%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从29.01%增长到32.48%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降85.63%，净利润亏损持续增大
2025年半年度，*ST天喻营业总收入为8,661.60万元，去年同期为6.03亿元，同比大幅下降85.63%，净利润为-8,582.46万元，去年同期为-3,787.70万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期收益469.43万元，去年同期损失866.21万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-7,209.39万元，去年同期为-2,760.27万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失1,880.80万元，去年同期损失1,009.99万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,661.60万元 | 6.03亿元 | -85.63% |
| 营业成本 | 7,123.23万元 | 4.42亿元 | -83.90% |
| 销售费用 | 1,946.62万元 | 6,480.64万元 | -69.96% |
| 管理费用 | 4,577.47万元 | 4,539.54万元 | 0.84% |
| 财务费用 | -693.69万元 | -14.77万元 | -4596.21% |
| 研发费用 | 2,738.42万元 | 7,318.30万元 | -62.58% |
| 所得税费用 | -146.41万元 | -215.01万元 | 31.90% |
2025年半年度主营业务利润为-7,209.39万元，去年同期为-2,760.27万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为8,661.60万元，同比大幅下降85.63%；（2）毛利率本期为17.76%，同比大幅下降了8.85%。
应收账款坏账风险较大，应收账款周转率持续下降
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2025半年度，企业应收账款合计1.88亿元，占总资产的10.30%，相较于去年同期的4.98亿元大幅减少62.32%。
1、冲回利润1,777.45万元，收回坏账提高利润
2025年半年度，企业信用减值冲回利润469.43万元，其中主要是应收账款坏账损失1,777.45万元。
2、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为0.34。在2021年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从113天增加到了529天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2021年中计提坏账1837.57万元，2022年中计提坏账1100.76万元，2023年中计提坏账1220.23万元，2024年中计提坏账450.06万元，2025年中计提坏账1777.45万元。）
3、短期回收款占比低，一年以内账龄占比大幅下降
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有27.07%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 1.08亿元 | 27.07% |
| 一至三年 | 1.67亿元 | 42.01% |
| 三年以上 | 1.23亿元 | 30.93% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2025半年度从82.18%下降到27.07%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2025半年度从15.24%大幅上涨到30.93%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降，三年以上应收款占比有所提升。
存货跌价损失影响利润，存货周转率大幅下降
存货跌价损失1,880.80万元，坏账损失影响利润
2025年半年度，ST天喻资产减值损失1,880.80万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,880.80万元。
2025年半年度，企业存货周转率为0.64，在2023年半年度到2025年半年度ST天喻存货周转率从2.70大幅下降到了0.64，存货周转天数从66天增加到了281天。2025年半年度ST天喻存货余额合计1.25亿元，占总资产的17.28%，同比去年的2.27亿元大幅下降45.17%。
请下载并登录APP，即可阅读全文
