普瑞眼科(301239)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，商誉占有一定比重
成都普瑞眼科医院股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“徐旭阳”。公司是一家集门诊、临床、医疗和医疗技术开发为一体的专业连锁眼科医疗机构，主营业务为向眼科疾病患者提供专业的眼科医疗服务。
2025年半年度，公司实现营收14.59亿元，同比基本持平。扣非净利润2,078.09万元，同比大幅下降54.14%。普瑞眼科2025年半年度净利润1,781.26万元，业绩同比大幅下降62.76%。
主营业务构成
公司主要产品包括屈光项目、白内障项目、综合眼病项目三项，屈光项目占比49.36%，白内障项目占比19.77%，综合眼病项目占比16.65%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 屈光项目 | 7.20亿元 | 49.36% | 48.60% |
| 白内障项目 | 2.88亿元 | 19.77% | 35.55% |
| 综合眼病项目 | 2.43亿元 | 16.65% | 4.60% |
| 视光项目 | 1.90亿元 | 13.03% | 38.26% |
| 其他业务 | 1,725.43万元 | 1.19% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低62.76%
2025年半年度，普瑞眼科营业总收入为14.59亿元，去年同期为14.20亿元，同比基本持平，净利润为1,781.26万元，去年同期为4,783.46万元，同比大幅下降62.76%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然营业外利润本期为-752.01万元，去年同期为-1,284.45万元，亏损有所减小；
但是（1）主营业务利润本期为7,019.71万元，去年同期为9,135.26万元，同比下降；（2）其他收益本期为79.02万元，去年同期为976.39万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降23.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.59亿元 | 14.20亿元 | 2.74% |
| 营业成本 | 9.17亿元 | 8.34亿元 | 10.01% |
| 销售费用 | 2.58亿元 | 2.38亿元 | 8.39% |
| 管理费用 | 1.61亿元 | 2.08亿元 | -22.36% |
| 财务费用 | 4,377.23万元 | 4,097.78万元 | 6.82% |
| 研发费用 | 534.35万元 | 431.60万元 | 23.81% |
| 所得税费用 | 4,289.74万元 | 4,088.27万元 | 4.93% |
2025年半年度主营业务利润为7,019.71万元，去年同期为9,135.26万元，同比下降23.16%。
主营业务利润同比下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 37.13% | -4.16% | 营业总收入 | 14.59亿元 | 2.74% |
| 管理费用 | 1.61亿元 | -22.36% |
商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为4.19亿元，占净资产的19.54%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 4.19亿元 | |
| 商誉总额 | 4.19亿元 |
商誉占有一定比重。
行业分析
1、行业发展趋势
普瑞眼科属于眼科医疗服务行业，专注于提供屈光矫正、白内障治疗、视光服务等专科诊疗。 眼科医疗服务行业近三年保持高速增长，2022年市场规模达1580亿元，预计2024年将突破2231亿元，年复合增长率超20%。老龄化、青少年近视率攀升及消费升级驱动需求，屈光、视光等消费医疗占比提升，民营机构通过连锁化扩张加速下沉，行业呈现“一超多强”格局，头部企业通过技术迭代和高端服务巩固优势，市场集中度逐步提高。
2、市场地位及占有率
普瑞眼科为国内第二梯队民营眼科连锁机构，市场份额约3%-5%，聚焦中心城市布局，屈光和视光业务占比超70%，2023年营收增速达38.7%，新建医院逐步扭亏为盈，盈利弹性显现。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 普瑞眼科（301239） | 全国连锁眼科专科医院，聚焦屈光、视光及白内障等高毛利业务 | 2025年屈光项目营收占比预计突破65%，高端晶体手术渗透率超40% |
| 爱尔眼科（300015） | 全球最大眼科医疗集团，覆盖全产业链和多元化眼病诊疗 | 2024年市占率约32%，屈光手术量年增长25% |
| 华厦眼科（301267） | 区域龙头，深耕华东及华南市场，眼底病诊疗技术领先 | 2024年白内障手术市占率8%，门诊量同比增18% |
| 何氏眼科（301103） | 东北地区头部机构，侧重视光服务和基层医疗网络 | 2025年视光业务营收占比超30%，社区筛查覆盖200万人次 |
| 光正眼科（002524） | 转型眼科的综合医疗集团，重点发展屈光及眼整形业务 | 2024年屈光手术量增长12%，并购基金储备15家医院 |
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