ST朗源(300175)2025年中报深度解读：果干收入的下降导致公司营收的小幅下降，净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
朗源股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“赵征”。公司的主营业务为鲜果和干果种植管理、加工、仓储及销售，数据中心业务。公司主要产品为新鲜苹果和葡萄干。
2025年半年度，公司实现营收1.03亿元，同比小幅下降4.72%。扣非净利润-848.21万元，较去年同期亏损有所减小。ST朗源2025年半年度净利润-524.16万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
果干收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为制造业。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 1.03亿元 | 100.0% | 11.70% |
2、果干收入的下降导致公司营收的小幅下降
2025年半年度公司营收1.03亿元，与去年同期的1.08亿元相比，小幅下降了4.72%，主要是因为果干本期营收6,733.22万元，去年同期为8,191.28万元，同比下降了17.8%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 果干 | 6,733.22万元 | 8,191.28万元 | -17.8% |
| 鲜果 | 1,729.37万元 | 1,642.26万元 | 5.3% |
| 坚果果仁 | 1,586.35万元 | - | - |
| 其他业务 | 259.26万元 | 985.44万元 | - |
| 合计 | 1.03亿元 | 1.08亿元 | -4.72% |
3、果干毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的15.35%，同比下降到了今年的11.7%，主要是因为果干本期毛利率13.63%，去年同期为17.72%，同比下降23.08%。
净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低4.72%，净利润亏损有所减小
2025年半年度，ST朗源营业总收入为1.03亿元，去年同期为1.08亿元，同比小幅下降4.72%，净利润为-524.16万元，去年同期为-2,307.54万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-877.40万元，去年同期为-329.94万元，亏损增大；（2）营业外利润本期为-408.71万元，去年同期为1.09万元，由盈转亏。
但是信用减值损失本期收益27.72万元，去年同期损失1,719.93万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.03亿元 | 1.08亿元 | -4.72% |
| 营业成本 | 9,102.56万元 | 9,157.92万元 | -0.61% |
| 销售费用 | 241.95万元 | 215.46万元 | 12.29% |
| 管理费用 | 1,634.27万元 | 1,484.89万元 | 10.06% |
| 财务费用 | 32.69万元 | 108.17万元 | -69.78% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 540.50万元 | - |
2025年半年度主营业务利润为-877.40万元，去年同期为-329.94万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.03亿元，同比小幅下降4.72%；（2）管理费用本期为1,634.27万元，同比小幅增长10.06%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
ST朗源2025年半年度非主营业务利润为353.23万元，去年同期为-1,437.10万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -877.40万元 | 167.39% | -329.94万元 | -165.93% |
| 投资收益 | 707.44万元 | -134.97% | 332.70万元 | 112.63% |
| 营业外收入 | 94.35万元 | -18.00% | 15.72万元 | 500.32% |
| 营业外支出 | 503.06万元 | -95.98% | 14.63万元 | 3338.25% |
| 其他 | 54.51万元 | -10.40% | -1,719.07万元 | 103.17% |
| 净利润 | -524.16万元 | 100.00% | -2,307.54万元 | 77.29% |
的对外股权投资收益，占净利润
在2025，ST朗源用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为707.44万元，占净利润-524.16万元的-134.97%。
处置对外股权投资产生的收益为707.44万元。
从同期对比来看，企业的对外股权投资资产于2025年中全部处置而企业的对外股权投资收益为707.44万元，相比去年同期大幅上升了707.44万元。
应收账款周转率持续上升，坏账收回提高利润
2025半年度，企业应收账款合计1,843.83万元，占总资产的3.36%，相较于去年同期的9,675.52万元大幅减少80.94%。
1、冲回利润197.53万元，收回坏账提高利润
2025年半年度，企业信用减值冲回利润27.72万元，其中主要是应收账款坏账损失197.53万元。
2、应收账款周转率连续4年上升
本期，企业应收账款周转率为3.17。在2021年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从236天减少到了56天，回款周期减少，企业的运营能力提升。
（注：2021年中计提坏账794.66万元，2022年中计提坏账590.07万元，2023年中计提坏账1522.48万元，2024年中计提坏账1376.65万元，2025年中计提坏账197.53万元。）
存货周转率大幅下降
2025年半年度，企业存货周转率为0.90，在2024年半年度到2025年半年度ST朗源存货周转率从1.52大幅下降到了0.90，存货周转天数从118天增加到了200天。2025年半年度ST朗源存货余额合计1.15亿元，占总资产的22.08%，同比去年的4,939.81万元大幅增长132.57%。
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