*ST中基(000972)2025年中报深度解读：大桶番茄酱毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
中基健康产业股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“新疆生产建设兵团第六师国有资产监督管理委员会”。公司是一家以番茄制品深加互为主营业务,集番茄种植、生产、加工、贸易、科研开发为一体的农业产业化国家重点龙头企业。公司主要产品有大桶番茄酱、番茄红素胶囊、租赁服务。
2025年半年度，公司实现营收2.45亿元，同比基本持平。扣非净利润-7,933.33万元，由盈转亏。*ST中基2025年半年度净利润-7,714.70万元，业绩由盈转亏。
大桶番茄酱毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事制造业、其他、租赁服务，其中大桶原料酱为第一大收入来源，占比88.37%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 2.35亿元 | 96.06% | -4.58% |
| 其他 | 658.36万元 | 2.69% | - |
| 租赁服务 | 306.08万元 | 1.25% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 大桶原料酱 | 2.16亿元 | 88.37% | -10.07% |
| 番茄红素 | 1,414.05万元 | 5.77% | 77.97% |
| 快消品 | 553.50万元 | 2.26% | 2.09% |
| 小包装番茄制品 | 468.08万元 | 1.91% | -0.32% |
| 其他业务 | 413.05万元 | 1.69% | - |
2、大桶番茄酱毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的17.31%，同比大幅下降到了今年的-3.76%，主要是因为大桶番茄酱本期毛利率-10.07%，去年同期为16.82%，同比大幅下降159.87%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2025年半年度，*ST中基营业总收入为2.45亿元，去年同期为2.45亿元，同比基本持平，净利润为-7,714.70万元，去年同期为1,232.39万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-8,003.21万元，去年同期为513.28万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.45亿元 | 2.45亿元 | -0.08% |
| 营业成本 | 2.54亿元 | 2.03亿元 | 25.38% |
| 销售费用 | 281.53万元 | 350.41万元 | -19.66% |
| 管理费用 | 4,233.13万元 | 1,749.54万元 | 141.96% |
| 财务费用 | 2,271.39万元 | 1,278.10万元 | 77.72% |
| 研发费用 | 101.64万元 | 144.57万元 | -29.70% |
| 所得税费用 | 196.55万元 | 29.94万元 | 556.46% |
2025年半年度主营业务利润为-8,003.21万元，去年同期为513.28万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）管理费用本期为4,233.13万元，同比大幅增长141.96%；（2）毛利率本期为-3.76%，同比大幅下降了21.07%。
3、费用情况
2025年半年度公司营收2.45亿元，同比基本持平。
1）管理费用大幅增长
本期管理费用为4,233.13万元，同比大幅增长141.96%。归因于停工损失本期为2,451.21万元，去年同期为-。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 停工损失 | 2,451.21万元 | - |
| 工资性支出 | 969.25万元 | 885.81万元 |
| 折旧费 | 342.47万元 | 433.50万元 |
| 聘请中介机构费 | 44.86万元 | 136.34万元 |
| 其他费用(计算) | 425.33万元 | 293.89万元 |
| 合计 | 4,233.13万元 | 1,749.54万元 |
2）财务费用大幅增长
本期财务费用为2,271.39万元，同比大幅增长77.72%。归因于利息费用本期为2,274.00万元，去年同期为1,400.89万元，同比大幅增长了62.33%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 2,274.00万元 | 1,400.89万元 |
| 其他费用(计算) | -2.61万元 | -122.78万元 |
| 合计 | 2,271.39万元 | 1,278.10万元 |
4、净现金流同比大幅下降9.31倍
2025年半年度，*ST中基净现金流为-9,865.68万元，去年同期为-956.62万元，较去年同期大幅下降9.31倍。
存货周转率大幅下降
2025年半年度，企业存货周转率为0.29，在2023年半年度到2025年半年度ST中基存货周转率从1.81大幅下降到了0.29，存货周转天数从99天增加到了620天。2025年半年度ST中基存货余额合计7.25亿元，占总资产的58.31%，同比去年的4.84亿元大幅增长49.76%。
公司回报股东能力较为不足
公司上市13年来虽然坚持分红8年，但累计分红金额仅7,289.95万元，而累计募资金额却有9.71亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2008-04 | 967.08万元 | 0.17% | 23.08% |
| 2 | 2007-04 | 716.36万元 | 0.13% | -22.22% |
| 3 | 2006-03 | 249.18万元 | 0.23% | 5.13% |
| 4 | 2005-03 | 1,245.89万元 | 1.53% | 23.26% |
| 5 | 2004-02 | 1,245.89万元 | 1% | 15.15% |
| 6 | 2003-02 | 1,245.89万元 | 0.98% | 33.33% |
| 7 | 2002-04 | 747.54万元 | 0.43% | 37.5% |
| 8 | 2001-03 | 872.12万元 | 0.34% | -- |
| 累计分红金额 | 7,289.95万元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2010 | 5.84亿元 |
| 2 | 增发 | 2006 | 3.87亿元 |
| 累计融资金额 | 9.71亿元 |
行业分析
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