安德利(605198)2025年中报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长，存货周转率大幅提升
烟台北方安德利果汁股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王安”。公司主要从事浓缩果汁的加工生产及销售。主要产品有果汁、香精、果渣。
2025年半年度，公司实现营收9.48亿元，同比大幅增长49.97%。扣非净利润1.97亿元，同比大幅增长41.20%。安德利2025年半年度净利润2.01亿元，业绩同比大幅增长50.26%。
主营业务构成
产品方面，香精为第一大收入来源，占比96.69%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 香精 | 9.17亿元 | 96.69% | 22.54% |
| 果渣 | 2,895.68万元 | 3.05% | 64.38% |
| 其他业务 | 241.95万元 | 0.26% | 68.01% |
主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长50.26%
本期净利润为2.01亿元，去年同期1.34亿元，同比大幅增长50.26%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.99亿元，去年同期为1.55亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期损失152.48万元，去年同期损失1,332.73万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比增长27.98%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.48亿元 | 6.32亿元 | 49.97% |
| 营业成本 | 7.21亿元 | 4.58亿元 | 57.41% |
| 销售费用 | 298.62万元 | 170.14万元 | 75.51% |
| 管理费用 | 2,007.65万元 | 1,667.01万元 | 20.43% |
| 财务费用 | -611.85万元 | -848.44万元 | 27.89% |
| 研发费用 | 328.68万元 | 310.89万元 | 5.72% |
| 所得税费用 | 8.89万元 | 18.48万元 | -51.91% |
2025年半年度主营业务利润为1.99亿元，去年同期为1.55亿元，同比增长27.98%。
虽然毛利率本期为23.93%，同比小幅下降了3.60%，不过营业总收入本期为9.48亿元，同比大幅增长49.97%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流由负转正
2025年半年度，安德利净现金流为7.24亿元，去年同期为-3.07亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为10.96亿元，同比大幅下降32.18%；
但是（1）投资支付的现金本期为10.56亿元，同比大幅下降50.17%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为9.73亿元，同比大幅增长77.73%。
存货周转率大幅提升
2025年半年度，企业存货周转率为1.11，在2024年半年度到2025年半年度安德利存货周转率从0.85大幅提升到了1.11，存货周转天数从211天减少到了162天。2025年半年度安德利存货余额合计5.45亿元，占总资产的18.95%，同比去年的5.83亿元小幅下降6.41%。
（注：2021年中计提存货减值371.40元，2022年中计提存货减值18.48万元，2023年中计提存货减值11.09万元，2024年中计提存货减值19.25万元，2025年中计提存货减值6.07万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
安德利属于浓缩果汁加工行业，专注于果蔬汁类产品的生产与销售。 近年来，全球浓缩果汁加工行业受健康消费趋势推动稳步增长，2023年市场规模达320亿美元，年均复合增长率约4.5%。中国作为主要生产和出口国，2024年出口量占比超30%，未来随功能性饮料需求提升及新兴市场拓展，行业预计保持5%-6%增速，2025年市场规模或突破350亿美元。
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