赛力斯(601127)2025年三季报深度解读：资产负债率同比下降，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
公司的主营业务为汽车行业，其中新能源汽车为第一大收入来源，占比93.33%。
2025年三季度，公司实现营收1,105.34亿元，同比小幅增长3.67%。扣非净利润47.68亿元，同比增长26.70%。赛力斯2025年第三季度净利润56.37亿元，业绩同比大幅增长65.32%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加3.67%，净利润同比大幅增加65.32%
2025年三季度，赛力斯营业总收入为1,105.34亿元，去年同期为1,066.26亿元，同比小幅增长3.67%，净利润为56.37亿元，去年同期为34.10亿元，同比大幅增长65.32%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出10.62亿元，去年同期支出5.55亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为60.84亿元，去年同期为36.88亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失3.22亿元，去年同期损失7.93亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长64.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,105.34亿元 | 1,066.26亿元 | 3.67% |
| 营业成本 | 780.63亿元 | 797.23亿元 | -2.08% |
| 销售费用 | 159.90亿元 | 139.71亿元 | 14.45% |
| 管理费用 | 25.82亿元 | 22.08亿元 | 16.96% |
| 财务费用 | -4.06亿元 | -1.93亿元 | -110.42% |
| 研发费用 | 50.60亿元 | 43.68亿元 | 15.82% |
| 所得税费用 | 10.62亿元 | 5.55亿元 | 91.42% |
2025年三季度主营业务利润为60.84亿元，去年同期为36.88亿元，同比大幅增长64.94%。
虽然销售费用本期为159.90亿元，同比小幅增长14.45%，不过（1）营业总收入本期为1,105.34亿元，同比小幅增长3.67%；（2）毛利率本期为29.38%，同比增长了4.15%，推动主营业务利润同比大幅增长。
资产负债率同比下降
2025年三季度，企业资产负债率为76.36%，去年同期为89.20%，同比小幅下降了12.84%。
1、负债增加原因
赛力斯负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了82.03亿元，去年同期流出57.02亿元，同比大幅增长。主要是由于投资支付的现金本期为443.20亿元，同比大幅增长，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为29.74亿元。
2、偿债能力：EBITDA利息保障倍数同比大幅增长122.40%
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.91 | 0.86 | 0.72 | 0.90 | 0.75 |
| 速动比率 | 0.87 | 0.82 | 0.62 | 0.79 | 0.59 |
| 现金比率(%) | 0.71 | 0.70 | 0.43 | 0.63 | 0.35 |
| 资产负债率(%) | 76.36 | 89.20 | 83.37 | 74.20 | 74.75 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 44.39 | 60.48 | 96.64 | 24.51 | 19.96 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.67 | 0.53 | -0.06 | 0.08 | -0.08 |
| 货币资金/短期债务 | 1.75 | 1.37 | 0.77 | 1.09 | 0.55 |
EBITDA利息保障倍数为44.39，去年同期为19.96，同比大幅增长122.40%；
行业分析
1、行业发展趋势
新能源汽车制造及智能电动汽车研发 新能源汽车行业近三年呈现高速增长，2023年全球市场规模达1.2万亿美元，中国占比超60%。政策支持、技术进步及环保需求推动市场渗透率持续提升，2024年国内新能源乘用车渗透率突破35%。未来趋势聚焦智能化、电池技术迭代及全球化布局，预计2025年市场规模将突破1.8万亿美元，复合增长率超20%
2、市场地位及占有率
赛力斯凭借华为智选模式在高端智能电动汽车领域占据差异化优势，2024年销量达25万辆，国内市占率约4%，位列行业第五。问界M7/M9系列贡献核心增量，智能化技术及渠道协同效应显著
请下载并登录APP，即可阅读全文
