普瑞眼科(301239)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
成都普瑞眼科医院股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“徐旭阳”。公司的主营业务为医疗行业收入，主要产品包括屈光项目、白内障项目、综合眼病项目三项，屈光项目占比45.82%，白内障项目占比21.49%，综合眼病项目占比17.55%。
2025年三季度，公司实现营收22.00亿元，同比基本持平。扣非净利润2,466.98万元，同比大幅增长34.71%。普瑞眼科2025年第三季度净利润2,158.85万元，业绩同比小幅下降5.50%。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降5.50%
本期净利润为2,158.85万元，去年同期2,284.59万元，同比小幅下降5.50%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为9,488.40万元，去年同期为7,832.08万元，同比增长；（2）营业外利润本期为-1,122.20万元，去年同期为-2,459.31万元，亏损有所减小。
但是（1）其他收益本期为166.96万元，去年同期为1,241.99万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出5,824.15万元，去年同期支出5,083.57万元，同比小幅增长；（3）资产处置收益本期为21.98万元，去年同期为752.97万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长21.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.00亿元 | 21.37亿元 | 2.99% |
| 营业成本 | 13.84亿元 | 12.93亿元 | 7.05% |
| 销售费用 | 4.06亿元 | 3.80亿元 | 6.73% |
| 管理费用 | 2.39亿元 | 3.14亿元 | -23.85% |
| 财务费用 | 6,589.60万元 | 6,163.85万元 | 6.91% |
| 研发费用 | 808.68万元 | 487.82万元 | 65.78% |
| 所得税费用 | 5,824.15万元 | 5,083.57万元 | 14.57% |
2025年三季度主营业务利润为9,488.40万元，去年同期为7,832.08万元，同比增长21.15%。
虽然毛利率本期为37.12%，同比小幅下降了2.38%，不过（1）管理费用本期为2.39亿元，同比下降23.85%；（2）营业总收入本期为22.00亿元，同比有所增长2.99%，推动主营业务利润同比增长。
行业分析
1、行业发展趋势
普瑞眼科属于眼科医疗服务行业，专注于提供屈光矫正、白内障治疗、视光服务等专科诊疗。 眼科医疗服务行业近三年保持高速增长，2022年市场规模达1580亿元，预计2024年将突破2231亿元，年复合增长率超20%。老龄化、青少年近视率攀升及消费升级驱动需求，屈光、视光等消费医疗占比提升，民营机构通过连锁化扩张加速下沉，行业呈现“一超多强”格局，头部企业通过技术迭代和高端服务巩固优势，市场集中度逐步提高。
2、市场地位及占有率
普瑞眼科为国内第二梯队民营眼科连锁机构，市场份额约3%-5%，聚焦中心城市布局，屈光和视光业务占比超70%，2023年营收增速达38.7%，新建医院逐步扭亏为盈，盈利弹性显现。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 普瑞眼科（301239） | 全国连锁眼科专科医院，聚焦屈光、视光及白内障等高毛利业务 | 2025年屈光项目营收占比预计突破65%，高端晶体手术渗透率超40% |
| 爱尔眼科（300015） | 全球最大眼科医疗集团，覆盖全产业链和多元化眼病诊疗 | 2024年市占率约32%，屈光手术量年增长25% |
| 华厦眼科（301267） | 区域龙头，深耕华东及华南市场，眼底病诊疗技术领先 | 2024年白内障手术市占率8%，门诊量同比增18% |
| 何氏眼科（301103） | 东北地区头部机构，侧重视光服务和基层医疗网络 | 2025年视光业务营收占比超30%，社区筛查覆盖200万人次 |
| 光正眼科（002524） | 转型眼科的综合医疗集团，重点发展屈光及眼整形业务 | 2024年屈光手术量增长12%，并购基金储备15家医院 |
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