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来伊份(603777)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
上海来伊份股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“施永雷”。公司的主营业务为批发零售，主要产品包括肉制品及水产品、坚果炒货及豆制品、糖果蜜饯及果蔬、糕点及膨化食品四项，肉制品及水产品占比29.24%，坚果炒货及豆制品占比22.46%，糖果蜜饯及果蔬占比18.35%，糕点及膨化食品占比16.28%。
2025年三季度，公司实现营收28.54亿元，同比小幅增长13.12%。扣非净利润-1.36亿元，较去年同期亏损增大。来伊份2025年第三季度净利润-1.15亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为7,822.14万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅增加13.12%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，来伊份营业总收入为28.54亿元，去年同期为25.23亿元，同比小幅增长13.12%，净利润为-1.15亿元，去年同期为-4,472.17万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-1.31亿元，去年同期为-8,123.53万元，亏损增大；（2）其他收益本期为305.29万元，去年同期为1,710.54万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为1,619.13万元，去年同期为2,848.79万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.54亿元 | 25.23亿元 | 13.12% |
| 营业成本 | 19.53亿元 | 14.95亿元 | 30.61% |
| 销售费用 | 6.79亿元 | 7.32亿元 | -7.27% |
| 管理费用 | 3.22亿元 | 3.38亿元 | -4.73% |
| 财务费用 | 1,666.96万元 | 1,340.79万元 | 24.33% |
| 研发费用 | 194.64万元 | 788.78万元 | -75.32% |
| 所得税费用 | 136.18万元 | 472.59万元 | -71.18% |
2025年三季度主营业务利润为-1.31亿元，去年同期为-8,123.53万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为28.54亿元，同比小幅增长13.12%，不过毛利率本期为31.58%，同比下降了9.16%，导致主营业务利润亏损增大。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
来伊份属于休闲食品行业，主要从事零食产品的研发、生产与销售。 休闲食品行业近三年保持稳定增长，2023年市场规模达1.2万亿元，年复合增长率约7.5%。消费升级推动健康化、高端化产品需求上升，线上渠道渗透率提升至35%以上。未来行业将聚焦差异化竞争，低糖、功能性零食及供应链数字化成为核心趋势，预计2025年市场规模突破1.5万亿元。
2、市场地位及占有率
来伊份作为A股“零食第一股”，在华东区域具备较强品牌影响力，但全国市占率不足3%。其直营门店模式导致渠道成本偏高，2024年营收规模约45亿元，位居行业第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 来伊份（603777） | 直营连锁零食企业 | 2024年华东区域市占率约12%，直营门店超3600家 |
| 良品铺子（603719） | 高端零食全渠道品牌 | 2024年线上营收占比超60%，坚果品类市占率排名第一 |
| 三只松鼠（300783） | 互联网零食品牌 | 2024年核心品类碧根果市占率25%，抖音渠道年销破20亿元 |
| 盐津铺子（002847） | 烘焙与深海零食制造商 | 2024年烘焙产品营收占比达58%，华中区域市占率排名前三 |
| 洽洽食品（002557） | 瓜子及坚果类龙头企业 | 2024年每日坚果系列销售额超30亿元，线下商超渠道覆盖率超95% |
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