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黑芝麻(000716)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
南方黑芝麻集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“李汉荣”。公司的主要业务为自产食品业务，占比高达72.03%，主要产品包括冲饮系列、硒食品、第三方品牌电商业务三项，冲饮系列占比34.64%，硒食品占比27.04%，第三方品牌电商业务占比24.23%。
2025年三季度，公司实现营收14.69亿元，同比小幅下降7.52%。扣非净利润-632.86万元，由盈转亏。黑芝麻2025年第三季度净利润867.40万元，业绩同比大幅下降82.97%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低7.52%，净利润同比大幅降低82.97%
2025年三季度，黑芝麻营业总收入为14.69亿元，去年同期为15.88亿元，同比小幅下降7.52%，净利润为867.40万元，去年同期为5,092.38万元，同比大幅下降82.97%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产处置收益本期为925.56万元，去年同期为3,885.48元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,007.49万元，去年同期为6,953.57万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降85.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.69亿元 | 15.88亿元 | -7.52% |
| 营业成本 | 11.36亿元 | 12.22亿元 | -7.04% |
| 销售费用 | 1.64亿元 | 1.33亿元 | 23.22% |
| 管理费用 | 1.02亿元 | 9,127.49万元 | 11.46% |
| 财务费用 | 3,273.51万元 | 4,353.09万元 | -24.80% |
| 研发费用 | 1,124.78万元 | 1,488.34万元 | -24.43% |
| 所得税费用 | 513.07万元 | 852.11万元 | -39.79% |
2025年三季度主营业务利润为1,007.49万元，去年同期为6,953.57万元，同比大幅下降85.51%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为14.69亿元，同比小幅下降7.52%；（2）销售费用本期为1.64亿元，同比增长23.22%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
黑芝麻2025年三季度非主营业务利润为372.98万元，去年同期为-1,009.08万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,007.49万元 | 116.15% | 6,953.57万元 | -85.51% |
| 营业外支出 | 269.43万元 | 31.06% | 445.91万元 | -39.58% |
| 其他收益 | 865.85万元 | 99.82% | 719.75万元 | 20.30% |
| 信用减值损失 | -1,112.90万元 | -128.30% | -1,093.90万元 | -1.74% |
| 资产处置收益 | 925.56万元 | 106.71% | 3,885.48元 | 238109.64% |
| 其他 | -36.10万元 | -4.16% | -190.10万元 | 81.01% |
| 净利润 | 867.40万元 | 100.00% | 5,092.38万元 | -82.97% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
黑芝麻属于休闲食品行业，主营产品包括黑芝麻糊、健康食品及植物饮品。 近三年，休闲食品行业规模持续扩大，2023年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率约8%。消费升级推动产品高端化、健康化，低糖、功能性零食需求激增。未来五年，行业预计保持6%-8%增速，2025年市场规模或达1.5万亿元，线上渠道占比将提升至40%以上，下沉市场及Z世代消费群体成为增长主力。
2、市场地位及占有率
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