光明肉业(600073)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
上海梅林正广和股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“光明食品（集团）有限公司”。公司的主要业务为肉类食品，占比高达76.55%，主要产品包括牛羊肉、猪肉制品、其他三项，牛羊肉占比55.66%，猪肉制品占比15.29%，其他占比8.32%。
2024年一季度，公司实现营收56.74亿元，同比基本持平。扣非净利润9,849.11万元，同比大幅下降46.41%。光明肉业2024年第一季度净利润3,303.83万元，业绩同比大幅下降81.47%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低81.47%
2024年一季度，光明肉业营业总收入为56.74亿元，去年同期为57.46亿元，同比基本持平，净利润为3,303.83万元，去年同期为1.78亿元，同比大幅下降81.47%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,527.57万元，去年同期支出7,981.65万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.46亿元，去年同期为2.80亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为1,218.33万元，去年同期为3,442.31万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降47.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 56.74亿元 | 57.46亿元 | -1.25% |
| 营业成本 | 51.05亿元 | 50.57亿元 | 0.95% |
| 销售费用 | 2.38亿元 | 2.28亿元 | 4.23% |
| 管理费用 | 2.44亿元 | 2.45亿元 | -0.61% |
| 财务费用 | -8,050.01万元 | -8,586.47万元 | 6.25% |
| 研发费用 | 870.51万元 | 947.21万元 | -8.10% |
| 所得税费用 | 4,527.57万元 | 7,981.65万元 | -43.28% |
2024年一季度主营业务利润为1.46亿元，去年同期为2.80亿元，同比大幅下降47.75%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为56.74亿元，同比有所下降1.25%；（2）毛利率本期为10.04%，同比下降了1.95%。
3、非主营业务利润亏损增大
光明肉业2024年一季度非主营业务利润为-6,781.93万元，去年同期为-2,162.43万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.46亿元 | 442.32% | 2.80亿元 | -47.75% |
| 投资收益 | 1,218.33万元 | 36.88% | 3,442.31万元 | -64.61% |
| 公允价值变动收益 | -8,316.57万元 | -251.73% | -8,173.45万元 | -1.75% |
| 其他 | 860.31万元 | 26.04% | 2,831.41万元 | -69.62% |
| 净利润 | 3,303.83万元 | 100.00% | 1.78亿元 | -81.47% |
行业分析
1、行业发展趋势
光明肉业属于肉制品加工行业，涵盖畜禽养殖、屠宰加工、肉制品深加工及分销全产业链。 肉制品行业近三年受消费升级驱动稳步扩容，2023年市场规模达2.09万亿元，2024年增至2.12万亿元。未来行业将聚焦高附加值产品创新，如预制菜、低温肉制品及功能性食品，同时供应链整合与品牌集中度提升将推动头部企业市场份额扩大。
2、市场地位及占有率
光明肉业在肉类罐头细分市场占据领先地位，“梅林”品牌市占率约60%，全产业链布局支撑其稳居行业第一梯队。2024年肉类深加工业务营收占比约35%，但生猪养殖板块受周期波动影响盈利承压。
3、主要竞争对手
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