雪榕生物(300511)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
上海雪榕生物科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“杨勇萍”。公司的主营业务为食用菌行业，主要产品包括金针菇和真姬菇两项，其中金针菇占比62.81%，真姬菇占比22.26%。
2025年三季度，公司实现营收13.25亿元，同比下降19.26%。扣非净利润-8,518.96万元，较去年同期亏损有所减小。雪榕生物2025年第三季度净利润-5,620.72万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为2.48亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低19.26%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，雪榕生物营业总收入为13.25亿元，去年同期为16.41亿元，同比下降19.26%，净利润为-5,620.72万元，去年同期为-1.55亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-7,877.04万元，去年同期为-1.72亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.25亿元 | 16.41亿元 | -19.26% |
| 营业成本 | 12.27亿元 | 16.04亿元 | -23.50% |
| 销售费用 | 1,448.63万元 | 2,212.09万元 | -34.51% |
| 管理费用 | 1.01亿元 | 9,657.09万元 | 4.17% |
| 财务费用 | 4,463.58万元 | 7,128.15万元 | -37.38% |
| 研发费用 | 236.53万元 | 299.43万元 | -21.01% |
| 所得税费用 | 76.00万元 | 66.28元 | 1146524.35% |
2025年三季度主营业务利润为-7,877.04万元，去年同期为-1.72亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为13.25亿元，同比下降19.26%，不过毛利率本期为7.41%，同比大幅增长了5.12%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
雪榕生物2025年三季度非主营业务利润为2,332.32万元，去年同期为1,631.34万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,877.04万元 | 140.14% | -1.72亿元 | 54.11% |
| 其他收益 | 808.90万元 | -14.39% | 868.82万元 | -6.90% |
| 资产处置收益 | 1,734.80万元 | -30.86% | 837.09万元 | 107.24% |
| 其他 | 238.90万元 | -4.25% | 143.81万元 | 66.12% |
| 净利润 | -5,620.72万元 | 100.00% | -1.55亿元 | 63.81% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，雪榕生物净现金流为-4,501.24万元，去年同期为479.33万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为5.89亿元，同比大幅下降37.22%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为7.01亿元，同比下降26.47%。
但是（1）取得借款收到的现金本期为3.20亿元，同比大幅下降69.04%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为13.16亿元，同比下降19.49%。
行业分析
1、行业发展趋势
雪榕生物属于食用菌工厂化种植行业。 食用菌行业近三年呈现集约化、智能化发展趋势，工厂化种植逐步替代传统模式，2024年市场规模超千亿元，年均复合增长率约8%。未来行业将加速整合，龙头企业通过技术升级和产能扩张进一步巩固优势，同时深加工产品及菌种研发成为增长核心，预计2027年市场空间突破1500亿元。
2、市场地位及占有率
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