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粤电力A(000539)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
广东电力发展股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“广东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为蒸气销售及劳务收入，其中售电收入为第一大收入来源，占比98.52%。
2025年三季度，公司实现营收377.17亿元，同比小幅下降11.29%。扣非净利润5.10亿元，同比大幅下降65.68%。粤电力A2025年第三季度净利润8.72亿元，业绩同比大幅下降57.98%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低11.29%，净利润同比大幅降低57.98%
2025年三季度，粤电力Ａ营业总收入为377.17亿元，去年同期为425.18亿元，同比小幅下降11.29%，净利润为8.72亿元，去年同期为20.74亿元，同比大幅下降57.98%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出3.91亿元，去年同期支出6.80亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为7.20亿元，去年同期为19.82亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降63.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 377.17亿元 | 425.18亿元 | -11.29% |
| 营业成本 | 333.85亿元 | 366.43亿元 | -8.89% |
| 销售费用 | 6,711.01万元 | 6,986.53万元 | -3.94% |
| 管理费用 | 10.26亿元 | 11.17亿元 | -8.17% |
| 财务费用 | 16.57亿元 | 17.17亿元 | -3.51% |
| 研发费用 | 6.30亿元 | 7.54亿元 | -16.35% |
| 所得税费用 | 3.91亿元 | 6.80亿元 | -42.53% |
2025年三季度主营业务利润为7.20亿元，去年同期为19.82亿元，同比大幅下降63.68%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为377.17亿元，同比小幅下降11.29%。
3、非主营业务利润同比下降
粤电力Ａ2025年三季度非主营业务利润为5.42亿元，去年同期为7.72亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7.20亿元 | 82.61% | 19.82亿元 | -63.68% |
| 投资收益 | 6.11亿元 | 70.07% | 7.92亿元 | -22.90% |
| 营业外收入 | 1.50亿元 | 17.19% | 1.84亿元 | -18.61% |
| 营业外支出 | 1.80亿元 | 20.65% | 2.62亿元 | -31.17% |
| 其他 | -3,840.61万元 | -4.41% | 5,703.48万元 | -167.34% |
| 净利润 | 8.72亿元 | 100.00% | 20.74亿元 | -57.98% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
粤电力Ａ属于电力行业，是以火力发电为核心、涵盖气电、风电及光伏等清洁能源的综合性能源企业。 近三年电力行业在能源转型驱动下呈现火电修复与清洁能源加速发展的双轨态势。2024年政策持续推动煤电灵活性改造及新能源装机扩容，预计2025年新能源装机占比将提升至35%以上，行业整体规模年均增速约6%，市场空间向低碳化、智能化方向拓展。
2、市场地位及占有率
粤电力Ａ是广东省内规模最大的电力上市公司，截至2022年可控装机容量占全省统调装机的24%，区域龙头地位稳固；2024年新能源装机增速居行业前列，但在全国电力市场占有率不足3%，需加速跨区域布局。
3、主要竞争对手
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