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首航新能(301658)2025年中报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
2025年半年度，公司实现营收11.13亿元，同比下降24.26%。扣非净利润1.41亿元，同比增长15.05%。首航新能2025年半年度净利润9,122.51万元，业绩同比大幅下降30.15%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.17亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务构成
公司的主营业务为光伏行业，主要产品包括并网逆变器和储能电池两项，其中并网逆变器占比57.98%，储能电池占比23.11%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光伏行业 | 11.09亿元 | 99.66% | 30.17% |
| 其他业务 | 381.31万元 | 0.34% | 58.12% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 并网逆变器 | 6.45亿元 | 57.98% | 23.49% |
| 储能电池 | 2.57亿元 | 23.11% | 42.74% |
| 储能逆变器 | 1.53亿元 | 13.72% | 36.96% |
| 配件及其他 | 5,393.60万元 | 4.85% | 30.95% |
| 其他业务 | 381.31万元 | 0.34% | 58.12% |
PART 2
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公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降30.15%
本期净利润为9,122.51万元，去年同期1.31亿元，同比大幅下降30.15%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.83亿元，去年同期为1.39亿元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为-4,167.34万元，去年同期为235.05万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失2,628.46万元，去年同期损失152.43万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长31.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.13亿元 | 14.69亿元 | -24.26% |
| 营业成本 | 7.76亿元 | 9.56亿元 | -18.84% |
| 销售费用 | 9,183.82万元 | 9,611.63万元 | -4.45% |
| 管理费用 | 1.08亿元 | 1.11亿元 | -3.00% |
| 财务费用 | -1.62亿元 | 784.93万元 | -2158.38% |
| 研发费用 | 1.09亿元 | 1.54亿元 | -28.87% |
| 所得税费用 | 753.66万元 | 1,335.07万元 | -43.55% |
2025年半年度主营业务利润为1.83亿元，去年同期为1.39亿元，同比大幅增长31.20%。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | -1.62亿元 | -2158.38% | 营业总收入 | 11.13亿元 | -24.26% |
| 毛利率 | 30.27% | -4.65% |
3、非主营业务利润由盈转亏
首航新能2025年半年度非主营业务利润为-8,419.85万元，去年同期为449.27万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.83亿元 | 200.56% | 1.39亿元 | 31.20% |
| 公允价值变动收益 | -4,167.34万元 | -45.68% | 235.05万元 | -1872.97% |
| 资产减值损失 | -1,442.07万元 | -15.81% | -679.38万元 | -112.26% |
| 信用减值损失 | -2,628.46万元 | -28.81% | -152.43万元 | -1624.39% |
| 其他 | -32.95万元 | -0.36% | 1,494.91万元 | -102.20% |
| 净利润 | 9,122.51万元 | 100.00% | 1.31亿元 | -30.15% |
4、净现金流由负转正
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