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恒立钻具(920942)2025年中报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比增长，存货周转率下降
2025年半年度，公司实现营收8,042.76万元，同比下降18.09%。扣非净利润1,294.02万元，同比下降28.29%。恒立钻具2025年半年度净利润1,478.87万元，业绩同比下降23.62%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括盾构及TBM刀具、合金制品、顶管刀具三项，盾构及TBM刀具占比45.10%，合金制品占比18.75%，顶管刀具占比15.84%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 盾构及TBM刀具 | 3,627.27万元 | 45.1% | 39.14% |
| 合金制品 | 1,508.11万元 | 18.75% | 26.96% |
| 顶管刀具 | 1,273.94万元 | 15.84% | 36.65% |
| 再制造服务 | 1,000.98万元 | 12.45% | 44.45% |
| 刀具零配件 | 409.07万元 | 5.09% | 29.43% |
| 其他业务 | 223.39万元 | 2.77% | - |
PART 2
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净利润同比下降但现金流净额同比增长
1、净利润同比下降23.62%
本期净利润为1,478.87万元，去年同期1,936.13万元，同比下降23.62%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益12.88万元，去年同期损失105.34万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,514.69万元，去年同期为2,175.32万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降30.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,042.76万元 | 9,818.62万元 | -18.09% |
| 营业成本 | 5,059.79万元 | 6,031.17万元 | -16.11% |
| 销售费用 | 485.46万元 | 644.91万元 | -24.72% |
| 管理费用 | 554.18万元 | 450.18万元 | 23.10% |
| 财务费用 | -51.20万元 | -18.97万元 | -169.85% |
| 研发费用 | 403.39万元 | 463.26万元 | -12.92% |
| 所得税费用 | 231.12万元 | 272.19万元 | -15.09% |
2025年半年度主营业务利润为1,514.69万元，去年同期为2,175.32万元，同比大幅下降30.37%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为8,042.76万元，同比下降18.09%。
PART 3
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金融投资回报率低
金融投资占总资产17.66%，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，恒立钻具用于金融投资的资产为1.15亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为65.74万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 1.15亿元 |
| 合计 | 1.15亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 65.74万元 |
| 合计 | 65.74万元 |
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