中国电信(601728)2025年中报深度解读：净利润近10年整体呈现上升趋势，商誉金额较高
中国电信股份有限公司于2021年上市。公司是领先的大型全业务综合智能信息服务运营商，主营业务为提供移动通信服务、固网及智慧家庭服务、产业数字化服务。
2025年半年度，公司实现营收2,694.22亿元，同比基本持平。扣非净利润217.21亿元，同比基本持平。中国电信2025年半年度净利润230.19亿元，业绩同比小幅增长4.79%。
主营业务构成
公司的主要业务为服务收入，占比高达92.46%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 服务收入 | 2,491.12亿元 | 92.46% | - |
| 出售商品及其他收入 | 203.10亿元 | 7.54% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 服务收入 | 2,491.12亿元 | 92.46% | - |
| 出售商品及其他收入 | 203.10亿元 | 7.54% | - |
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长4.79%
本期净利润为230.19亿元，去年同期219.66亿元，同比小幅增长4.79%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失53.98亿元，去年同期损失37.62亿元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为4.78亿元，去年同期为-10.64亿元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为321.73亿元，去年同期为307.77亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长4.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,694.22亿元 | 2,659.73亿元 | 1.30% |
| 营业成本 | 1,867.45亿元 | 1,839.57亿元 | 1.52% |
| 销售费用 | 259.17亿元 | 275.68亿元 | -5.99% |
| 管理费用 | 184.51亿元 | 178.44亿元 | 3.41% |
| 财务费用 | 2.94亿元 | 2.50亿元 | 17.33% |
| 研发费用 | 47.82亿元 | 46.59亿元 | 2.65% |
| 所得税费用 | 65.76亿元 | 62.73亿元 | 4.84% |
2025年半年度主营业务利润为321.73亿元，去年同期为307.77亿元，同比小幅增长4.54%。
虽然毛利率本期为30.69%，同比有所下降了0.15%，不过（1）营业总收入本期为2,694.22亿元，同比有所增长1.30%；（2）销售费用本期为259.17亿元，同比小幅下降5.99%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流同比大幅下降3.88倍
2025年半年度，中国电信净现金流为-292.28亿元，去年同期为-59.86亿元，较去年同期大幅下降3.88倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 555.75亿元 | 39885.83% | 收回投资收到的现金 | 351.55亿元 | 628067.01% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 2,436.84亿元 | -3.76% | 收到其他与投资活动有关的现金 | 220.11亿元 | 64.41% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 366.36亿元 | 25.95% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 272.46亿元 | -22.23% |
商誉金额较高
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为309.15亿元，占净资产的6.52%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 309.15亿元 | |
| 商誉总额 | 309.15亿元 |
商誉金额较高。
行业分析
1、行业发展趋势
中国电信属于通信服务行业，提供基础电信与增值服务。 近三年，通信服务行业受5G网络规模化部署和数字化转型驱动，市场规模持续扩张。2024年全球5G用户数突破15亿，中国占比超60%；云计算、物联网等新兴业务年复合增长率达25%，预计2027年行业规模将超8万亿元。未来趋势聚焦6G预研、算力网络融合及AI赋能垂直行业，智慧城市和工业互联网成为关键增长点。
2、市场地位及占有率
中国电信是国内第二大综合通信服务商，2024年移动用户市占率约22%，固网宽带用户市占率约37%，天翼云稳居国内公有云市场前三，政务云服务覆盖率超50%。
请下载并登录APP，即可阅读全文
