科德教育(300192)2025年中报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长，商誉占有一定比重
苏州科德教育科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“吴贤良”。公司的主要业务是教育业务及油墨业务。教育培训业务由公司控股子公司龙门教育及其子公司负责运营，胶印油墨业务由上市公司负责运营。
2025年半年度，公司实现营收3.66亿元，同比基本持平。扣非净利润5,314.92万元，同比小幅下降14.21%。科德教育2025年半年度净利润5,227.75万元，业绩同比小幅下降14.40%。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是油墨化工分部，一块是教育培训分部，主要产品包括油墨产品和中职和全日制学校两项，其中油墨产品占比54.19%，中职和全日制学校占比45.42%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 油墨化工分部 | 1.99亿元 | 54.29% | 25.21% |
| 教育培训分部 | 1.67亿元 | 45.71% | 41.16% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 油墨产品 | 1.98亿元 | 54.19% | 25.20% |
| 中职和全日制学校 | 1.66亿元 | 45.42% | 41.07% |
| 其他业务 | 142.39万元 | 0.39% | 49.12% |
净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长
1、净利润同比小幅下降14.40%
本期净利润为5,227.75万元，去年同期6,106.81万元，同比小幅下降14.40%。
净利润同比小幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为7,201.45万元，去年同期为7,663.79万元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为-892.34万元，去年同期为-640.17万元，亏损增大；（3）信用减值损失本期收益49.76万元，去年同期收益197.88万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降6.03%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.66亿元 | 3.70亿元 | -1.15% |
| 营业成本 | 2.47亿元 | 2.51亿元 | -1.47% |
| 销售费用 | 968.70万元 | 890.36万元 | 8.80% |
| 管理费用 | 2,687.05万元 | 2,567.03万元 | 4.68% |
| 财务费用 | -32.80万元 | -94.45万元 | 65.27% |
| 研发费用 | 895.45万元 | 754.99万元 | 18.61% |
| 所得税费用 | 1,249.69万元 | 1,337.14万元 | -6.54% |
2025年半年度主营业务利润为7,201.45万元，去年同期为7,663.79万元，同比小幅下降6.03%。
虽然毛利率本期为32.50%，同比有所增长了0.22%，不过（1）营业总收入本期为3.66亿元，同比有所下降1.15%；（2）研发费用本期为895.45万元，同比增长18.61%；（3）管理费用本期为2,687.05万元，同比小幅增长4.68%，导致主营业务利润同比小幅下降。
商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为1.05亿元，占净资产的11.26%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 1.05亿元 | |
| 商誉总额 | 1.05亿元 |
商誉占有一定比重。
行业分析
1、行业发展趋势
科德教育属于职业教育行业，聚焦职业学历教育、职业培训及教育信息化服务。 职业教育行业近三年受政策驱动加速发展，2023年市场规模突破6000亿元，复合增长率超8%。未来趋势集中于产教融合深化、数字化课程渗透率提升及“双师型”教师培养，预计2025年市场规模将达8000亿元，政策支持下新兴领域如人工智能、智能制造相关培训需求激增。
2、市场地位及占有率
科德教育在职业教育细分领域具备区域化布局优势，旗下陕西龙门教育在中高考升学培训领域市占率约5%，位列区域前三，职业院校合作业务覆盖全国20余所院校，但整体行业集中度较低，头部企业市占率不足3%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 科德教育（300192） | 职业教育全产业链服务商，涵盖职业院校合作、升学培训及教育信息化 | 2024年职业教育营收占比62%，龙门教育区域升学培训市占率5% |
| 中公教育（002607） | 公务员及事业单位考试培训龙头企业，延伸至IT、医疗等领域职业培训 | 2024年公考培训市占率31%，职业培训业务营收同比增长18% |
| 传智教育（003032） | IT技能培训为核心，覆盖人工智能、大数据等前沿技术课程 | 2024年IT培训营收占比89%，合作企业超1.2万家 |
| 开元教育（300338） | 职业教育与学历教育协同发展，重点布局财经、艺术设计等领域 | 2024年职业资格培训营收占比47% |
| 行动教育（605098） | 企业管理培训为主，提供定制化企业内训及高管教育服务 | 2024年企业客户续费率78%，高端课程营收占比35% |
4、经营评分排名
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