达利凯普(301566)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长，存货周转率提升
2025年半年度，公司实现营收1.95亿元，同比增长16.52%。扣非净利润8,261.37万元，同比大幅增长43.39%。达利凯普2025年半年度净利润8,911.92万元，业绩同比大幅增长53.65%。
主营业务构成
产品方面，分产品-瓷介电容器为第一大收入来源，占比98.15%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 分产品-瓷介电容器 | 1.91亿元 | 98.15% | 68.13% |
| 分产品-其他 | 360.98万元 | 1.85% | 32.77% |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加16.52%，净利润同比大幅增加53.65%
2025年半年度，达利凯普营业总收入为1.95亿元，去年同期为1.67亿元，同比增长16.52%，净利润为8,911.92万元，去年同期为5,800.06万元，同比大幅增长53.65%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为9,830.09万元，去年同期为6,461.72万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为591.83万元，去年同期为-4.17万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长52.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.95亿元 | 1.67亿元 | 16.52% |
| 营业成本 | 6,343.85万元 | 7,044.45万元 | -9.95% |
| 销售费用 | 948.16万元 | 1,120.93万元 | -15.41% |
| 管理费用 | 1,879.94万元 | 1,515.79万元 | 24.02% |
| 财务费用 | -724.29万元 | -574.86万元 | -26.00% |
| 研发费用 | 930.13万元 | 930.28万元 | -0.02% |
| 所得税费用 | 1,452.78万元 | 908.91万元 | 59.84% |
2025年半年度主营业务利润为9,830.09万元，去年同期为6,461.72万元，同比大幅增长52.13%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1.95亿元，同比增长16.52%；（2）毛利率本期为67.48%，同比增长了9.56%。
3、费用情况
2025年半年度公司营收1.95亿元，同比增长16.52%，虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。
1）销售费用下降
本期销售费用为948.16万元，同比下降15.41%。销售费用下降的原因是：虽然职工薪酬本期为666.12万元，去年同期为627.57万元，同比小幅增长了6.14%，但是宣传服务费本期为46.78万元，去年同期为238.32万元，同比大幅下降了80.37%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 666.12万元 | 627.57万元 |
| 差旅费 | 97.33万元 | 124.57万元 |
| 宣传服务费 | 46.78万元 | 238.32万元 |
| 办公费 | 82.32万元 | 38.93万元 |
| 其他费用(计算) | 55.62万元 | 91.54万元 |
| 合计 | 948.16万元 | 1,120.93万元 |
存货周转率提升
2025年半年度，企业存货周转率为2.00，在2023年半年度到2025年半年度达利凯普存货周转率从1.72提升到了2.00，存货周转天数从104天减少到了90天。2025年半年度达利凯普存货余额合计9,979.71万元，占总资产的7.64%，同比去年的8,338.52万元增长19.68%。
（注：2024年中计提存货减值270.73万元，2025年中计提存货减值532.70万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
达利凯普属于电子元件行业中的射频微波多层瓷介电容器（MLCC）细分领域，核心产品应用于通信、军工、医疗等高频电路场景。 射频微波MLCC行业近三年受益于5G基站、卫星通信及高端医疗设备需求增长，国内市场年复合增速超8%，2024年全球市场规模预计突破45亿美元。未来随着6G技术研发加速及国产替代深化，高端射频微波MLCC市场空间有望在2027年达到65亿美元，国内企业技术突破将推动行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
达利凯普在全球射频微波MLCC市场排名第五，国内市占率居首，2022年全球份额约3.8%。2024年其产品在半导体射频电源领域供货规模突破2.5亿元，医疗影像设备客户覆盖率超60%。
3、主要竞争对手
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