2025年半年度，公司实现营收5.86亿元，同比增长27.53%。扣非净利润1,265.01万元，同比大幅下降30.96%。通合科技2025年半年度净利润1,546.94万元，业绩同比下降23.39%。本期经营活动产生的现金流净额为-135.54万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括新能源功率变换产品和智能电网电源产品两项，其中新能源功率变换产品占比65.68%，智能电网电源产品占比20.15%。

2025年半年度公司营收5.86亿元，与去年同期的4.59亿元相比，增长了27.53%。

营收增长的主要原因是：

（1）新能源功率变换产品本期营收3.85亿元，去年同期为3.24亿元，同比增长了18.64%。

（2）智能电网电源产品本期营收1.18亿元，去年同期为8,682.19万元，同比大幅增长了36.0%。

（3）定制类电源及检测业务本期营收6,971.14万元，去年同期为4,349.61万元，同比大幅增长了60.27%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的29.08%，同比小幅下降到了今年的26.71%，主要是因为新能源功率变换产品本期毛利率19.54%，去年同期为24.31%，同比下降19.62%。

产品毛利率方面，虽然新能源功率变换产品营收额在增长，但是毛利率却在下降。2023-2025年半年度新能源功率变换产品毛利率呈下降趋势，从2023年半年度的26.57%，下降到2025年半年度的19.54%。

2025年半年度，通合科技营业总收入为5.86亿元，去年同期为4.59亿元，同比增长27.53%，净利润为1,546.94万元，去年同期为2,019.23万元，同比下降23.39%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益393.07万元，去年同期收益78.38万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为713.48万元，去年同期为1,092.35万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失111.30万元，去年同期收益248.83万元，同比大幅下降。

2025年半年度主营业务利润为713.48万元，去年同期为1,092.35万元，同比大幅下降34.68%。

虽然营业总收入本期为5.86亿元，同比增长27.53%，不过毛利率本期为26.71%，同比小幅下降了2.18%，导致主营业务利润同比大幅下降。

通合科技2025年半年度非主营业务利润为440.39万元，去年同期为848.50万元，同比大幅下降。

2025年半年度，通合科技净现金流为-9,559.38万元，去年同期为1,786.50万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为2.64亿元，同比增长2.64亿元；

但是投资支付的现金本期为3.54亿元，同比增长3.54亿元。

(1)本期政府补助对利润的贡献为831.68万元，占归母净利润1,546.94万元的53.76%，其中非经常性损益的政府补助金额为266.12万元。

(2)本期共收到政府补助1,091.68万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,534.31万元，留存计入以后年度利润。

2025半年度，企业应收账款合计7.60亿元，占总资产的34.21%，相较于去年同期的6.40亿元增长18.68%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2025年半年度，企业信用减值损失111.30万元，其中主要是应收账款坏账损失474.91万元。

本期，企业应收账款周转率为0.79。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从305天减少到了227天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2025年半年度，null资产减值损失417.93万元，其中主要是存货跌价准备减值合计389.82万元。

2025年半年度，企业存货周转率为1.85，在2022年半年度到2025年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从144天减少到了97天，企业存货周转能力提升，2025年半年度通合科技存货余额合计3.70亿元，占总资产的16.90%，同比去年的3.48亿元小幅增长6.41%。

在2025年半年度报告中，通合科技形成的商誉为1.52亿元，占净资产的12.96%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为西安霍威电源有限公司。

2022-2024年期末的营业收入增长率为-14.5%，通合科技在2024年商誉减值测试报告中预测2025年期末营业收入增长率为9.0%，预测数据是否过于乐观？由此判断，商誉存在较大减值的风险，但是由2025年中报里显示营业收入同比增长62.91%，同时2024年期末商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为9.0%，商誉减值风险低。

西安霍威电源有限公司收购前业绩展示如下表所示：