永鼎股份(600105)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现上升趋势，对外股权投资收益同比盈利大幅扩大
江苏永鼎股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“莫林弟”。公司的主营业务是光缆、电缆的生产和销售、境外工程承揽与施工、实业投资及宽带接入和配套工程、汽车用线束制造、软件开发等业务。主要产品是光缆电缆及通讯设备、汽车线束、海外工程承揽、软件开发。
2025年半年度，公司实现营收22.60亿元，同比增长24.07%。扣非净利润3.15亿元，同比大幅增长13.79倍。永鼎股份2025年半年度净利润3.07亿元，业绩同比大幅增长4.23倍。
主营业务构成
公司主要产品包括汽车线束、电力工程、光通信三项，汽车线束占比34.63%，电力工程占比29.96%，光通信占比18.93%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车线束 | 7.82亿元 | 34.63% | 14.62% |
| 电力工程 | 6.77亿元 | 29.96% | 9.55% |
| 光通信 | 4.28亿元 | 18.93% | 19.07% |
| 超导及铜导体 | 3.60亿元 | 15.91% | 9.83% |
| 其他业务 | 1,303.08万元 | 0.57% | - |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加24.07%，净利润同比大幅增加4.23倍
2025年半年度，永鼎股份营业总收入为22.60亿元，去年同期为18.22亿元，同比增长24.07%，净利润为3.07亿元，去年同期为5,878.27万元，同比大幅增长4.23倍。
净利润同比大幅增长的原因是投资收益本期为3.16亿元，去年同期为2,337.96万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.60亿元 | 18.22亿元 | 24.07% |
| 营业成本 | 19.53亿元 | 14.97亿元 | 30.43% |
| 销售费用 | 3,858.33万元 | 3,878.22万元 | -0.51% |
| 管理费用 | 1.15亿元 | 1.10亿元 | 4.68% |
| 财务费用 | 3,764.77万元 | 3,745.36万元 | 0.52% |
| 研发费用 | 1.13亿元 | 1.10亿元 | 3.08% |
| 所得税费用 | 486.79万元 | 1,219.96万元 | -60.10% |
2025年半年度主营业务利润为-847.91万元，去年同期为2,071.19万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为22.60亿元，同比增长24.07%，不过毛利率本期为13.59%，同比下降了4.21%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
永鼎股份2025年半年度非主营业务利润为3.21亿元，去年同期为5,027.03万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -847.91万元 | -2.76% | 2,071.19万元 | -140.94% |
| 投资收益 | 3.16亿元 | 102.87% | 2,337.96万元 | 1252.40% |
| 其他 | 1,095.18万元 | 3.56% | 3,305.00万元 | -66.86% |
| 净利润 | 3.07亿元 | 100.00% | 5,878.27万元 | 422.87% |
对外股权投资收益同比盈利大幅扩大
在2025半年度报告中，永鼎股份用于对外股权投资的资产为16.19亿元，对外股权投资所产生的收益为3.16亿元，占净利润3.07亿元的102.78%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 上海东昌投资发展有限公司 | 13.94亿元 | 3.08亿元 |
| 其他 | 2.26亿元 | 814.71万元 |
| 合计 | 16.19亿元 | 3.16亿元 |
1、上海东昌投资发展有限公司
上海东昌投资发展有限公司业务性质为汽车、房地产。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 上海东昌投资发展有限公司 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2025年中 | 50.00 | 3.08亿元 | 13.94亿元 |
| 2024年中 | 50.00 | 483.7万元 | 9.99亿元 |
| 2024年末 | 50.00 | 1.22亿元 | 10.86亿元 |
| 2023年末 | 50.00 | 3,295.93万元 | 9.94亿元 |
| 2022年末 | 50.00 | 1.11亿元 | 11.82亿元 |
| 2021年末 | 50.00 | 1.27亿元 | 10.71亿元 |
| 2020年末 | 50.00 | 1.07亿元 | 9.84亿元 |
| 2019年末 | 50.00 | 1.05亿元 | 8.96亿元 |
| 2018年末 | 50.00 | 1.37亿元 | 7.91亿元 |
| 2017年末 | 50.00 | 1.51亿元 | 6.92亿元 |
| 2016年末 | 50.00 | 8,465.31万元 | 6.93亿元 |
| 2015年末 | 50.00 | 9,229.68万元 | 5.96亿元 |
| 2014年末 | 50.00 | -1,405.25万元 | 6.04亿元 |
2、对外股权投资收益同比去年盈利大幅增加
从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为3.16亿元，相比去年同期大幅上升了2.92亿元，变化率为12.48倍。
存货周转率提升
2025年半年度，企业存货周转率为2.96，在2024年半年度到2025年半年度永鼎股份存货周转率从2.51提升到了2.96，存货周转天数从71天减少到了60天。2025年半年度永鼎股份存货余额合计8.70亿元，占总资产的10.02%，同比去年的7.54亿元增长15.37%。
（注：2022年中计提存货减值212.01万元，2023年中计提存货减值186.13万元，2025年中计提存货减值127.51万元。）
新增较大投入东部超导项目
2025半年度，永鼎股份在建工程余额合计2.56亿元。主要在建的重要工程是东部超导项目和零星工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 东部超导项目 | 1.66亿元 | 6,892.54万元 | 79.09万元 | |
| 零星工程 | 4,354.26万元 | 1,300.81万元 | 330.04万元 | |
| 特种光纤项目 | 2,440.09万元 | 2,234.61万元 | - | |
| 光通信芯片研发生产基地（一期）2#厂房工程 | - | 1,103.08万元 | 8,110.19万元 | 100.00 |
| 光通信芯片研发生产基地1号生活配套楼 | - | 546.26万元 | 4,017.32万元 |
东部超导项目（大额新增投入项目）
建设目标：永鼎股份通过其子公司东部超导致力于成为全球领先的高温超导材料供应商。具体而言，计划在2030年前实现可控核聚变装置的演示发电，同时加强在低空经济、磁悬浮交通等领域的应用拓展。
建设内容：东部超导专注于第二代高温超导带材（YBCO）的研发与生产，这些带材具备优秀的磁场稳定性和较低的交流损耗特性，适用于核聚变装置的核心磁体系统、电动飞行器及中低速磁悬浮列车等领域。此外，还涉及超导感应加热设备、超导电缆和超导风机的应用开发。
建设时间和周期：根据现有规划，至2025年底，东部超导的产能将扩张至5000公里/年，并预计到2026年进一步提升至1万公里/年的规模。这标志着从当前到未来几年内，公司将经历显著的生产能力增长阶段，以满足国内外市场对高性能超导材料日益增长的需求。
预期收益：随着订单量的增长和技术优势的确立，特别是手握包括BEST项目在内的多个重要合同，永鼎股份的目标是在2025年实现全年超导业务收入突破3亿元人民币，毛利率达到约45%。长远来看，公司希望通过持续的技术创新与市场开拓，在2030年左右能够占据全球超导材料市场40%以上的份额。
行业分析
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