ST景谷(600265)2025年三季报深度解读：高资产负债率，营业外利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
云南景谷林业股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“郑家纯”。公司的主营业务为制造行业，其中人造板产品为第一大收入来源，占比94.95%。
2025年三季度，公司实现营收1.40亿元，同比大幅下降58.77%。扣非净利润-1.13亿元，较去年同期亏损增大。ST景谷2025年第三季度净利润-3.42亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业外利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降58.77%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，ST景谷营业总收入为1.40亿元，去年同期为3.40亿元，同比大幅下降58.77%，净利润为-3.42亿元，去年同期为-1,324.54万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）营业外利润本期为-1.16亿元，去年同期为-47.91万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失7,112.11万元，去年同期损失9.00万元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为-6,311.12万元，去年同期为0.00元；（4）主营业务利润本期为-7,447.06万元，去年同期为-2,481.72万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.40亿元 | 3.40亿元 | -58.77% |
| 营业成本 | 1.68亿元 | 3.22亿元 | -47.93% |
| 销售费用 | 159.96万元 | 182.54万元 | -12.37% |
| 管理费用 | 2,933.91万元 | 2,548.46万元 | 15.13% |
| 财务费用 | 1,491.97万元 | 1,321.21万元 | 12.92% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -2,281.89万元 | -100.21万元 | -2177.01% |
2025年三季度主营业务利润为-7,447.06万元，去年同期为-2,481.72万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为1.40亿元，同比大幅下降58.77%。
3、非主营业务利润由盈转亏
ST景谷2025年三季度非主营业务利润为-2.90亿元，去年同期为1,056.96万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,447.06万元 | 21.77% | -2,481.72万元 | -200.08% |
| 公允价值变动收益 | -6,311.12万元 | 18.45% | - | |
| 资产减值损失 | -7,112.11万元 | 20.79% | -9.00万元 | -78923.18% |
| 营业外支出 | 1.16亿元 | -34.03% | 50.85万元 | 22792.51% |
| 信用减值损失 | -4,037.82万元 | 11.81% | -89.87万元 | -4393.03% |
| 其他 | 61.62万元 | -0.18% | 1,206.68万元 | -94.89% |
| 净利润 | -3.42亿元 | 100.00% | -1,324.54万元 | -2482.46% |
高资产负债率
2025年三季度，企业资产负债率为95.51%，去年同期为65.06%，资产负债率很高。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为6.50亿元，同比大幅下降32.14%
本期有息负债为3.52亿元，占总负债为57.00%，去年同期为77.00%，同比降低了20.00%，有息负债同比下降。
1、有息负债同比下降
本期有息负债为3.52亿元，去年同期为4.79亿元，同比下降26.47%，主要是长期应付款同比大幅下降41.67%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 2,302.10万元 | 0.00元 | 0 |
| 一年内到期的非流动负债 | 1.74亿元 | 4,047.47万元 | 331.19 |
| 长期借款 | 0.00元 | 1.73亿元 | 0 |
| 长期应付款 | 1.55亿元 | 2.66亿元 | -41.67 |
| 合计 | 3.52亿元 | 4.79亿元 | -26.47 |
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.76 | 3.21 | 2.59 | 2.08 | 4.13 |
| 速动比率 | 0.25 | 1.15 | 1.09 | 0.54 | 1.29 |
| 现金比率(%) | 0.09 | 0.17 | 0.39 | 0.29 | 1.05 |
| 资产负债率(%) | 95.51 | 65.06 | 66.45 | 66.27 | 85.49 |
| EBITDA 利息保障倍数 | - | 25.70 | - | 2.40 | - |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.16 | -0.32 | 154.70 | -4.44 | - |
| 货币资金/短期债务 | 0.07 | 0.55 | 160.92 | 0.64 | - |
流动比率为0.76，去年同期为3.21，同比大幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外速动比率为0.25，去年同期为1.15，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.09，去年同期为0.17，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
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