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承德露露(000848)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
承德露露股份公司于1997年上市，实际控制人为“鲁伟鼎”。公司的主营业务为植物蛋白饮料，其中杏仁露为第一大收入来源，占比96.97%。
2025年一季度，公司实现营收10.02亿元，同比下降18.36%。扣非净利润2.15亿元，同比小幅下降12.55%。承德露露2025年第一季度净利润2.16亿元，业绩同比小幅下降12.53%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降12.53%
本期净利润为2.16亿元，去年同期2.46亿元，同比小幅下降12.53%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出7,180.18万元，去年同期支出8,339.61万元，同比小幅下降；
但是主营业务利润本期为2.87亿元，去年同期为3.29亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降12.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.02亿元 | 12.27亿元 | -18.36% |
| 营业成本 | 5.20亿元 | 6.91亿元 | -24.72% |
| 销售费用 | 1.82亿元 | 1.96亿元 | -7.41% |
| 管理费用 | 1,194.29万元 | 800.57万元 | 49.18% |
| 财务费用 | -756.54万元 | -1,451.29万元 | 47.87% |
| 研发费用 | 149.62万元 | 678.31万元 | -77.94% |
| 所得税费用 | 7,180.18万元 | 8,339.61万元 | -13.90% |
2025年一季度主营业务利润为2.87亿元，去年同期为3.29亿元，同比小幅下降12.65%。
虽然毛利率本期为48.09%，同比小幅增长了4.38%，不过营业总收入本期为10.02亿元，同比下降18.36%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
承德露露属于植物蛋白饮料行业，隶属于中国证监会行业分类中的“酒、饮料和精制茶制造业”（C15）。 植物蛋白饮料行业近三年在健康消费趋势推动下保持稳健增长，市场空间持续扩容。2023年行业规模突破600亿元，年均复合增长率约8%，其中低糖、低脂产品占比提升至35%。未来五年，随着Z世代消费群体扩大及乳企跨界布局，行业竞争将加剧，但技术创新和品类多元化有望驱动市场突破千亿规模，健康化、功能化成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
承德露露在杏仁露细分市场占据绝对领导地位，市占率长期超90%，其核心产品杏仁露系列占公司营收96%以上。但植物蛋白饮料整体市场占有率不足5%，面临乳企及新兴品牌挤压，品类单一导致综合竞争力受限。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 承德露露（000848） | 植物蛋白饮料龙头企业，主导产品为杏仁露 | 杏仁露市占率超90%，2024年营收占比96.9% |
| 养元饮品（603156） | 核桃乳行业领军企业，主打“六个核桃”系列 | 核桃乳市占率约80%，2024年营收超60亿元 |
| 伊利股份（600887） | 乳制品巨头，拓展植物基产品线 | 植选系列年销售额超25亿元，占乳品业务3.2% |
| 三元股份（600429） | 华北地区乳企，布局植物酸奶等新品 | 植物基产品线2024年营收占比提升至5.8% |
| 香飘飘（603711） | 杯装奶茶龙头，涉足植物基即饮领域 | 2025年推出杏仁植物奶，首批订单超千万级 |
4、经营评分排名
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