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泉阳泉(600189)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
吉林泉阳泉股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“吉林省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为矿泉水分部，占比高达69.08%，主要产品包括矿泉水和绿化工程两项，其中矿泉水占比68.58%，绿化工程占比15.09%。
2025年一季度，公司实现营收3.07亿元，同比大幅增长31.74%。扣非净利润138.16万元，扭亏为盈。泉阳泉2025年第一季度净利润956.64万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加31.74%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，泉阳泉营业总收入为3.07亿元，去年同期为2.33亿元，同比大幅增长31.74%，净利润为956.64万元，去年同期为-225.88万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,051.15万元，去年同期支出623.44万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,637.90万元，去年同期为-70.71万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.07亿元 | 2.33亿元 | 31.74% |
| 营业成本 | 2.04亿元 | 1.68亿元 | 21.06% |
| 销售费用 | 4,463.88万元 | 3,886.02万元 | 14.87% |
| 管理费用 | 2,642.27万元 | 2,544.32万元 | 3.85% |
| 财务费用 | 631.71万元 | -841.13万元 | 175.10% |
| 研发费用 | 253.98万元 | 250.06万元 | 1.57% |
| 所得税费用 | 1,051.15万元 | 623.44万元 | 68.61% |
2025年一季度主营业务利润为1,637.90万元，去年同期为-70.71万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.07亿元，同比大幅增长31.74%；（2）毛利率本期为33.65%，同比增长了5.85%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
泉阳泉属于包装饮用水行业，核心业务为天然矿泉水的开发、生产和销售。 包装饮用水行业近三年保持稳健增长，2023年市场规模突破2500亿元，年均复合增长率约6.5%。消费升级推动高端矿泉水需求上升，天然水源稀缺性赋予行业长期溢价空间。未来趋势聚焦健康化、细分场景化（如母婴水）及渠道下沉，预计2025年市场规模将超3000亿元，头部企业通过水源布局和品牌差异化巩固优势。
2、市场地位及占有率
泉阳泉依托长白山核心水源在东北区域市场占据主导地位，全国市占率约1.5%-2%，属区域性品牌。其母婴水品类具有差异化竞争优势，但整体营收规模较小，2023年营收不足10亿元，尚未进入行业前五。
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