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粤海饲料(001313)2025年一季报深度解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
广东粤海饲料集团股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“郑石轩”。公司的主营业务为饲料行业，其中饲料销售为第一大收入来源，占比95.97%。
2025年一季度，公司实现营收9.33亿元，同比小幅增长9.58%。扣非净利润-2,734.06万元，较去年同期亏损有所减小。粤海饲料2025年第一季度净利润-2,535.21万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅增加9.58%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，粤海饲料营业总收入为9.33亿元，去年同期为8.51亿元，同比小幅增长9.58%，净利润为-2,535.21万元，去年同期为-5,742.41万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益61.69万元，去年同期收益3,352.60万元，同比大幅下降；
但是信用减值损失本期损失1,192.92万元，去年同期损失9,820.57万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.33亿元 | 8.51亿元 | 9.58% |
| 营业成本 | 8.50亿元 | 7.48亿元 | 13.64% |
| 销售费用 | 3,941.12万元 | 3,694.39万元 | 6.68% |
| 管理费用 | 3,685.00万元 | 4,121.25万元 | -10.59% |
| 财务费用 | 629.05万元 | 1,162.23万元 | -45.88% |
| 研发费用 | 1,278.82万元 | 1,049.32万元 | 21.87% |
| 所得税费用 | -61.69万元 | -3,352.60万元 | 98.16% |
2025年一季度主营业务利润为-1,666.03万元，去年同期为36.98万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为9.33亿元，同比小幅增长9.58%，不过毛利率本期为8.81%，同比下降了3.26%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损有所减小
粤海饲料2025年一季度非主营业务利润为-930.86万元，去年同期为-9,132.00万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,666.03万元 | 65.72% | 36.98万元 | -4604.67% |
| 其他收益 | 390.67万元 | -15.41% | 872.68万元 | -55.23% |
| 信用减值损失 | -1,192.92万元 | 47.05% | -9,820.57万元 | 87.85% |
| 其他 | -27.63万元 | 1.09% | -73.76万元 | 62.54% |
| 净利润 | -2,535.21万元 | 100.00% | -5,742.41万元 | 55.85% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
粤海饲料属于水产饲料行业，专注于特种水产配合饲料的研发、生产与销售。 近三年，水产饲料行业受养殖规模扩大和政策支持推动，市场需求稳步增长，但面临原材料价格波动及环保政策压力。行业集中度持续提升，龙头企业通过技术升级与国际化布局巩固优势。未来，高端化、环保型饲料及海外市场拓展将成为主要趋势，预计2025年市场规模突破2400亿元，年复合增长率维持在5%-7%。
2、市场地位及占有率
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