上汽集团(600104)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
上海汽车集团股份有限公司于1997年上市。公司的主营业务为汽车制造业，主要产品包括整车业务和零部件业务两项，其中整车业务占比60.75%，零部件业务占比30.38%。
2025年一季度，公司实现营收1,408.60亿元，同比基本持平。扣非净利润28.50亿元，同比大幅增长34.38%。上汽集团2025年第一季度净利润40.05亿元，业绩同比大幅增长40.38%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加40.38%
2025年一季度，上汽集团营业总收入为1,408.60亿元，去年同期为1,430.72亿元，同比基本持平，净利润为40.05亿元，去年同期为28.53亿元，同比大幅增长40.38%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为22.04亿元，去年同期为27.54亿元，同比下降；（2）所得税费用本期支出9.47亿元，去年同期支出5.37亿元，同比大幅增长。
但是（1）公允价值变动收益本期为15.67亿元，去年同期为1,868.83万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为5.16亿元，去年同期为-2.51亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,408.60亿元 | 1,430.72亿元 | -1.55% |
| 营业成本 | 1,264.87亿元 | 1,266.96亿元 | -0.17% |
| 销售费用 | 42.85亿元 | 53.38亿元 | -19.73% |
| 管理费用 | 44.63亿元 | 48.06亿元 | -7.14% |
| 财务费用 | -3.25亿元 | 9.58亿元 | -133.91% |
| 研发费用 | 38.81亿元 | 39.51亿元 | -1.76% |
| 所得税费用 | 9.47亿元 | 5.37亿元 | 76.28% |
2025年一季度主营业务利润为5.16亿元，去年同期为-2.51亿元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为1,408.60亿元，同比有所下降1.55%，不过（1）财务费用本期为-3.25亿元，同比大幅下降133.91%；（2）销售费用本期为42.85亿元，同比下降19.73%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比增长
上汽集团2025年一季度非主营业务利润为44.37亿元，去年同期为36.41亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.16亿元 | 12.87% | -2.51亿元 | 305.66% |
| 投资收益 | 22.04亿元 | 55.04% | 27.54亿元 | -19.95% |
| 公允价值变动收益 | 15.67亿元 | 39.12% | 1,868.83万元 | 8284.28% |
| 其他收益 | 6.94亿元 | 17.32% | 7.69亿元 | -9.81% |
| 其他 | -1,654.84万元 | -0.41% | 2.06亿元 | -108.05% |
| 净利润 | 40.05亿元 | 100.00% | 28.53亿元 | 40.38% |
行业分析
1、行业发展趋势
上汽集团属于汽车制造业，核心业务为整车研发、生产与销售。 汽车行业近三年呈现结构性分化，新能源车渗透率快速提升至35%（2025年Q1），传统燃油车市场持续收缩。智能化、电动化推动产业链升级，预计2025年全球新能源车市场规模超1.2万亿美元。中国车企加速出海，出口量占全球份额突破18%（2025年）。
2、市场地位及占有率
上汽集团2025年国内乘用车市场占有率约7.8%，位列行业第三，其中新能源车销量占比提升至32%。合资品牌市场份额受自主品牌挤压，但商用车领域仍保持领先地位。
3、主要竞争对手
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