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棕榈股份(002431)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
棕榈生态城镇发展股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“河南省财政厅”。公司的主营业务为工程施工。
2025年三季度，公司实现营收19.45亿元，同比下降18.01%。扣非净利润-5.33亿元，较去年同期亏损有所减小。棕榈股份2025年第三季度净利润-5.18亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低18.01%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，棕榈股份营业总收入为19.45亿元，去年同期为23.72亿元，同比下降18.01%，净利润为-5.18亿元，去年同期为-5.89亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2.49亿元，去年同期损失1.30亿元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为3,242.57万元，去年同期为-4,320.53万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期收益4,069.56万元，去年同期损失1,857.54万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.45亿元 | 23.72亿元 | -18.01% |
| 营业成本 | 17.96亿元 | 21.74亿元 | -17.39% |
| 销售费用 | 352.30万元 | 4,623.99万元 | -92.38% |
| 管理费用 | 7,970.88万元 | 1.00亿元 | -20.35% |
| 财务费用 | 3.06亿元 | 3.25亿元 | -5.76% |
| 研发费用 | 1.19亿元 | 1.20亿元 | -1.38% |
| 所得税费用 | -285.40万元 | -257.06万元 | -11.02% |
2025年三季度主营业务利润为-3.63亿元，去年同期为-4.00亿元，较去年同期亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损有所减小
棕榈股份2025年三季度非主营业务利润为-1.58亿元，去年同期为-1.92亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3.63亿元 | 70.13% | -4.00亿元 | 9.17% |
| 信用减值损失 | -2.49亿元 | 48.10% | -1.30亿元 | -92.25% |
| 其他 | 9,257.28万元 | -17.87% | -5,592.37万元 | 265.53% |
| 净利润 | -5.18亿元 | 100.00% | -5.89亿元 | 12.04% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
棕榈股份属于生态环境与城镇建设行业，聚焦生态城镇规划、设计、施工及运营一体化服务。 近三年，生态环境与城镇建设行业在国家新型城镇化、乡村振兴等政策推动下保持稳定发展，2024年市场空间超3.5万亿元。未来行业将加速整合，绿色基建、智慧城市及生态修复领域成为增长核心，预计2025年市场规模将突破4万亿元，但企业普遍面临资金回笼压力及毛利率下行挑战。
2、市场地位及占有率
棕榈股份在生态城镇领域具备全产业链服务能力，区域项目中标规模居行业前列，但受限于行业分散化竞争格局，整体市占率不足2%，在河南、粤港澳等重点区域具备较强竞争力。
3、主要竞争对手
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