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东方雨虹(002271)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比有所增长
北京东方雨虹防水技术股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“李卫国”。公司的主要业务为防水材料，占比高达73.45%，主要产品包括防水卷材、涂料、砂浆粉料三项，防水卷材占比42.02%，涂料占比31.43%，砂浆粉料占比14.80%。
2025年三季度，公司实现营收206.01亿元，同比小幅下降5.06%。扣非净利润7.69亿元，同比下降29.99%。东方雨虹2025年第三季度净利润7.86亿元，业绩同比大幅下降37.64%。本期经营活动产生的现金流净额为4.16亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比有所增长
1、营业总收入同比小幅降低5.06%，净利润同比大幅降低37.64%
2025年三季度，东方雨虹营业总收入为206.01亿元，去年同期为216.99亿元，同比小幅下降5.06%，净利润为7.86亿元，去年同期为12.61亿元，同比大幅下降37.64%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.93亿元，去年同期支出4.44亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为15.84亿元，去年同期为21.01亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降24.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 206.01亿元 | 216.99亿元 | -5.06% |
| 营业成本 | 154.10亿元 | 153.78亿元 | 0.21% |
| 销售费用 | 17.69亿元 | 22.35亿元 | -20.84% |
| 管理费用 | 11.89亿元 | 12.25亿元 | -3.00% |
| 财务费用 | 1.20亿元 | 1.49亿元 | -19.40% |
| 研发费用 | 3.43亿元 | 4.19亿元 | -18.16% |
| 所得税费用 | 2.93亿元 | 4.44亿元 | -33.96% |
2025年三季度主营业务利润为15.84亿元，去年同期为21.01亿元，同比下降24.59%。
虽然销售费用本期为17.69亿元，同比下降20.84%，不过（1）营业总收入本期为206.01亿元，同比小幅下降5.06%；（2）毛利率本期为25.19%，同比小幅下降了3.94%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润亏损增大
东方雨虹2025年三季度非主营业务利润为-5.04亿元，去年同期为-3.95亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 15.84亿元 | 201.45% | 21.01亿元 | -24.59% |
| 其他收益 | 2.59亿元 | 32.97% | 2.50亿元 | 3.56% |
| 信用减值损失 | -7.20亿元 | -91.60% | -6.34亿元 | -13.65% |
| 其他 | 819.74万元 | 1.04% | 3,862.53万元 | -78.78% |
| 净利润 | 7.86亿元 | 100.00% | 12.61亿元 | -37.64% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
东方雨虹属于建筑防水材料及装修建材行业。 建筑防水材料行业近三年受房地产波动影响增速放缓，但存量翻新、绿色建材及新型城镇化推动结构性增长，2024年砂浆类产品市场规模超4000亿元。行业向低碳化、高性能及全产业链服务转型，头部企业通过渠道下沉与零售布局抢占份额，预计未来五年复合增长率保持6%-8%
2、市场地位及占有率
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