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恒力石化(600346)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
恒力石化股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“陈建华”。公司的主营业务为石油化工行业，主要产品包括炼化产品、PTA、聚酯产品三项，炼化产品占比45.74%，PTA占比28.82%，聚酯产品占比17.67%。
2025年三季度，公司实现营收1,574.67亿元，同比小幅下降11.46%。扣非净利润41.85亿元，同比小幅下降9.54%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,574.67亿元 | 1,778.57亿元 | -11.46% |
| 营业成本 | 1,362.07亿元 | 1,593.48亿元 | -14.52% |
| 销售费用 | 2.39亿元 | 3.19亿元 | -25.15% |
| 管理费用 | 16.88亿元 | 16.08亿元 | 4.95% |
| 财务费用 | 35.18亿元 | 42.86亿元 | -17.91% |
| 研发费用 | 12.37亿元 | 12.70亿元 | -2.63% |
| 所得税费用 | 16.44亿元 | 15.14亿元 | 8.59% |
2025年三季度主营业务利润为61.38亿元，去年同期为58.72亿元，同比小幅增长4.53%。
虽然营业总收入本期为1,574.67亿元，同比小幅下降11.46%，不过毛利率本期为13.50%，同比增长了3.09%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
恒力石化属于化工新材料行业，涵盖石油炼化、石化及聚酯化纤全产业链一体化业务。 近三年，化工新材料行业受环保政策驱动加速向高端化转型，可降解塑料、高性能树脂等细分领域成为增长核心。全球可降解塑料市场规模预计2027年达124亿美元，年复合增速超15%。国内炼化行业整合提速，具备全产业链布局及低成本优势的企业主导竞争，行业集中度持续提升，高附加值新材料产能扩张推动市场空间扩容。
2、市场地位及占有率
恒力石化为全球最大PTA供应商，民用涤纶长丝产能居全国前五，工业丝产能位列第三。其炼化一体化规模效应显著，2024年聚酯总产能超360万吨，PTA市占率超30%，可降解塑料规划产能93.3万吨，居全球首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒力石化（600346） | 全产业链一体化化工新材料巨头 | 2024年PTA全球市占率超30%，聚酯产能超360万吨，可降解塑料产能93.3万吨 |
| 荣盛石化（002493） | 炼化-PX-PTA-聚酯全链条企业 | 2024年乙烯产能达280万吨，舟山基地炼化产能4000万吨/年 |
| 恒逸石化（000703） | 聚酯纤维与PTA双主业龙头企业 | 2024年PTA产能超1000万吨，文莱炼化项目贡献营收占比42% |
| 桐昆股份（601233） | 全球涤纶长丝产能第一制造商 | 2024年涤纶长丝产能超900万吨，国内市场占有率约18% |
| 东方盛虹（000301） | 炼化-新能源材料综合型企业 | 2024年EVA光伏料产能35万吨，国内市占率超50%，炼化一体化项目产能1600万吨/年 |
4、经营评分排名
恒力石化在2025年三季报经营评分排名为第2113名，在涤纶行业中排名为3名。
涤纶经营评分前三名
| 公司 | 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 海利得 | 86 | 85 | 84 | 81 | 77 |
| 彩蝶实业 | 80 | 74 | 76 | 79 | 79 |
| 恒力石化 | 72 | 71 | 72 | 72 | 71 |
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