上海莱士(002252)2025年三季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
上海莱士血液制品股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“海尔集团公司”。公司的主营业务为血液制品生产及销售，主要产品包括进口白蛋白、静丙、自产白蛋白三项，进口白蛋白占比44.35%，静丙占比20.78%，自产白蛋白占比18.27%。
2025年三季度，公司实现营收60.91亿元，同比小幅下降3.54%。扣非净利润14.85亿元，同比小幅下降14.60%。上海莱士2025年第三季度净利润14.70亿元，业绩同比下降20.03%。本期经营活动产生的现金流净额为6.91亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降20.03%
本期净利润为14.70亿元，去年同期18.38亿元，同比下降20.03%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为-2,048.19万元，去年同期为-9,759.33万元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期支出2.53亿元，去年同期支出3.25亿元，同比下降。
但是（1）主营业务利润本期为15.58亿元，去年同期为18.30亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为2.69亿元，去年同期为4.40亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降14.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 60.91亿元 | 63.14亿元 | -3.54% |
| 营业成本 | 38.30亿元 | 37.48亿元 | 2.17% |
| 销售费用 | 2.41亿元 | 2.51亿元 | -3.79% |
| 管理费用 | 3.21亿元 | 3.15亿元 | 1.81% |
| 财务费用 | -4,388.35万元 | -6,189.74万元 | 29.10% |
| 研发费用 | 1.50亿元 | 1.91亿元 | -21.60% |
| 所得税费用 | 2.53亿元 | 3.25亿元 | -22.07% |
2025年三季度主营业务利润为15.58亿元，去年同期为18.30亿元，同比小幅下降14.88%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为60.91亿元，同比小幅下降3.54%；（2）毛利率本期为37.12%，同比小幅下降了3.52%。
行业分析
1、行业发展趋势
上海莱士属于血液制品行业，为生物医药领域细分赛道 血液制品行业近三年呈现高度集中化趋势，国内前六家企业占据70%-80%血浆采集量，政策严控新企业准入推动并购整合。老龄化加剧驱动白蛋白、凝血因子等产品需求增长，2025年市场规模预计突破600亿元。行业技术壁垒持续提升，具备多组分分离能力的企业主导市场，海外出口及重组蛋白药物研发成为新增长点
2、市场地位及占有率
上海莱士为国内血液制品行业双寡头之一，2024年采浆量达1500吨位列行业第二，浆站数量44家覆盖全国重点区域，凝血因子类产品市占率超35%，人血白蛋白市场份额约18%，出口规模连续五年居行业首位
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海莱士（002252） | 血液制品全产业链企业，拥有5大生产基地和12个产品批件 | 2024年采浆量1500吨居行业第二，凝血因子产品营收占比32%（2024年报） |
| 天坛生物（600161） | 国药集团旗下血制品龙头企业，国内浆站数量最多 | 2024年采浆量突破1800吨居行业首位，静丙产品市占率26%（2024年报） |
| 华兰生物（002007） | 涵盖血液制品、疫苗的全品类生物制药企业 | 2024年血液制品营收同比增长11%，破伤风免疫球蛋白市占率39%（2025年战略公告） |
| 博雅生物（300294） | 专注血液制品与糖尿病药物研发的生产商 | 2024年新增3个浆站获批，人纤维蛋白原市场份额18%（2024年度经营数据） |
| 卫光生物（002880） | 深圳市属血液制品高新技术企业 | 2024年静注人免疫球蛋白营收同比增长23%（2024年报） |
4、经营评分排名
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