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桂发祥(002820)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“天津市河西区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为食品，主要产品包括麻花产品和外采食品两项，其中麻花产品占比65.90%，外采食品占比15.95%。
2025年三季度，公司实现营收3.78亿元，同比小幅下降6.23%。扣非净利润64.80万元，同比大幅下降98.10%。桂发祥2025年第三季度净利润101.96万元，业绩同比大幅下降97.15%。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低6.23%，净利润同比大幅降低97.15%
2025年三季度，桂发祥营业总收入为3.78亿元，去年同期为4.03亿元，同比小幅下降6.23%，净利润为101.96万元，去年同期为3,571.29万元，同比大幅下降97.15%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为-42.54万元，去年同期为3,491.38万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.78亿元 | 4.03亿元 | -6.23% |
| 营业成本 | 2.07亿元 | 2.16亿元 | -4.47% |
| 销售费用 | 1.24亿元 | 1.12亿元 | 10.14% |
| 管理费用 | 4,058.99万元 | 3,483.28万元 | 16.53% |
| 财务费用 | 22.93万元 | -200.97万元 | 111.41% |
| 研发费用 | 133.05万元 | 134.79万元 | -1.29% |
| 所得税费用 | 103.17万元 | 298.80万元 | -65.47% |
2025年三季度主营业务利润为-42.54万元，去年同期为3,491.38万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.78亿元，同比小幅下降6.23%；（2）销售费用本期为1.24亿元，同比小幅增长10.14%；（3）管理费用本期为4,058.99万元，同比增长16.53%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
桂发祥2025年三季度非主营业务利润为247.67万元，去年同期为378.71万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -42.54万元 | -41.72% | 3,491.38万元 | -101.22% |
| 投资收益 | 216.22万元 | 212.06% | 340.34万元 | -36.47% |
| 营业外收入 | 96.21万元 | 94.36% | 102.82万元 | -6.43% |
| 营业外支出 | 104.58万元 | 102.57% | 18.93万元 | 452.33% |
| 其他 | 39.82万元 | 39.05% | -45.51万元 | 187.48% |
| 净利润 | 101.96万元 | 100.00% | 3,571.29万元 | -97.15% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
桂发祥属于中国传统特色休闲食品行业，核心产品为麻花及糕点类食品。 传统特色休闲食品行业近三年受消费升级及国潮文化推动，市场规模年增速约8%-10%，2024年行业规模预计突破2000亿元。未来趋势聚焦健康化、高端化及电商渠道下沉，功能性零食和区域品牌全国化布局将成为增长引擎，2025年市场空间有望达2400亿元。
2、市场地位及占有率
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