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山煤国际(600546)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
山煤国际能源集团股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“山西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是煤炭生产，一块是煤炭贸易，主要产品包括自产煤和贸易煤两项，其中自产煤占比58.41%，贸易煤占比39.49%。
2025年三季度，公司实现营收153.32亿元，同比大幅下降30.20%。扣非净利润10.88亿元，同比大幅下降50.23%。山煤国际2025年第三季度净利润15.92亿元，业绩同比大幅下降46.99%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降46.99%
本期净利润为15.92亿元，去年同期30.02亿元，同比大幅下降46.99%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出9.80亿元，去年同期支出12.68亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为25.90亿元，去年同期为44.49亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降41.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 153.32亿元 | 219.65亿元 | -30.20% |
| 营业成本 | 100.11亿元 | 143.50亿元 | -30.24% |
| 销售费用 | 3.11亿元 | 3.35亿元 | -7.28% |
| 管理费用 | 9.52亿元 | 11.40亿元 | -16.48% |
| 财务费用 | 1.56亿元 | 1.71亿元 | -8.90% |
| 研发费用 | 3.07亿元 | 3.18亿元 | -3.38% |
| 所得税费用 | 9.80亿元 | 12.68亿元 | -22.69% |
2025年三季度主营业务利润为25.90亿元，去年同期为44.49亿元，同比大幅下降41.79%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为153.32亿元，同比大幅下降30.20%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
山煤国际属于煤炭开采及加工行业 近三年煤炭行业受清洁能源替代压力持续，但依托能源保供政策维持市场韧性，2025年行业规模预计达4.2万亿元。未来趋势聚焦清洁化转型，煤化工技术升级及智能矿山建设驱动效率提升，冶金煤需求受益于基建复苏，行业结构向高效集约化发展
2、市场地位及占有率
山煤国际位列国内煤炭企业前十，2025年冶金煤产量占比提升至18%，在山西省煤炭企业中综合产能排名第四，动力煤长协保供量占省内供应份额约12%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 山煤国际（600546） | 山西省属煤企龙头，涵盖煤炭开采、洗选及贸易全产业链 | 2025年冶金煤业务营收占比达47% 动力煤长协履约率超95% |
| 中国神华（601088） | 全球最大煤炭综合能源企业，煤电运一体化运营 | 2024年煤炭产量占全国总量12% 铁路运输业务毛利率超50% |
| 陕西煤业（601225） | 陕西省属特大型煤企，智能化开采技术领先 | 2025年黄陇矿区产能突破1.2亿吨 化工用煤销量同比增23% |
| 中煤能源（601898） | 中央企业煤炭全产业链综合服务商 | 煤化工项目投资占比提升至35% 蒙陕基地产量占比达60% |
| 兖矿能源（600188） | 国际化综合能源集团，海外资产占比超40% | 澳洲基地冶金煤出口量占中国进口份额15% 境内矿井智能化率92% |
4、经营评分排名
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