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恒源煤电(600971)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
安徽恒源煤电股份有限公司于2004年上市。公司的主营业务为工业，其中煤炭为第一大收入来源，占比96.50%。
2025年三季度，公司实现营收37.82亿元，同比大幅下降30.08%。扣非净利润-1.17亿元，由盈转亏。恒源煤电2025年第三季度净利润-1.06亿元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降30.08%，净利润由盈转亏
2025年三季度，恒源煤电营业总收入为37.82亿元，去年同期为54.08亿元，同比大幅下降30.08%，净利润为-1.06亿元，去年同期为9.44亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-2.15亿元，去年同期为10.13亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.82亿元 | 54.08亿元 | -30.08% |
| 营业成本 | 29.58亿元 | 33.11亿元 | -10.67% |
| 销售费用 | 5,133.03万元 | 4,723.55万元 | 8.67% |
| 管理费用 | 4.76亿元 | 5.28亿元 | -9.98% |
| 财务费用 | 1.04亿元 | 2,052.60万元 | 404.06% |
| 研发费用 | 2.80亿元 | 3.06亿元 | -8.41% |
| 所得税费用 | 4,413.66万元 | 1.45亿元 | -69.62% |
2025年三季度主营业务利润为-2.15亿元，去年同期为10.13亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为37.82亿元，同比大幅下降30.08%；（2）毛利率本期为21.79%，同比大幅下降了16.99%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
恒源煤电2025年三季度非主营业务利润为1.54亿元，去年同期为7,659.23万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.15亿元 | 203.91% | 10.13亿元 | -121.25% |
| 投资收益 | 1.14亿元 | -108.16% | 9,209.98万元 | 23.97% |
| 营业外收入 | 3,232.67万元 | -30.62% | 496.15万元 | 551.55% |
| 营业外支出 | 2,061.07万元 | -19.53% | 2,075.43万元 | -0.69% |
| 信用减值损失 | 1,970.53万元 | -18.67% | -129.44万元 | 1622.35% |
| 其他 | 822.89万元 | -7.80% | 157.96万元 | 420.93% |
| 净利润 | -1.06亿元 | 100.00% | 9.44亿元 | -111.18% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
恒源煤电属于煤炭开采和洗选行业。 近三年，煤炭开采和洗选行业在能源保供政策支撑下保持稳定需求，但受新能源替代及环保约束影响，传统产能扩张受限。2023年行业规模以上企业营收同比下降4.7%，但头部企业通过技改提升开采效率，2024年智能化矿井渗透率突破35%。未来行业将加速向清洁高效转型，煤电一体化、煤化工耦合及风光储项目成为增量方向，预计2025年煤炭清洁化利用市场规模达1.2万亿元。
2、市场地位及占有率
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