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惠发食品(603536)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
山东惠发食品股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“惠增玉”。公司的主营业务为速冻食品，主要产品包括供应链、丸制品、油炸品三项，供应链占比30.33%，丸制品占比22.35%，油炸品占比15.67%。
2025年三季度，公司实现营收10.64亿元，同比下降18.31%。扣非净利润-4,092.12万元，较去年同期亏损增大。惠发食品2025年第三季度净利润-3,691.37万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-3,691.37万元，去年同期-2,869.00万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期收益210.73万元，去年同期损失121.93万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-3,332.08万元，去年同期为-2,655.99万元，亏损增大；（2）营业外利润本期为-334.68万元，去年同期为39.20万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.64亿元 | 13.03亿元 | -18.31% |
| 营业成本 | 8.73亿元 | 10.74亿元 | -18.72% |
| 销售费用 | 8,869.98万元 | 9,949.33万元 | -10.85% |
| 管理费用 | 1.03亿元 | 1.17亿元 | -12.00% |
| 财务费用 | 1,339.75万元 | 1,480.42万元 | -9.50% |
| 研发费用 | 979.09万元 | 1,262.32万元 | -22.44% |
| 所得税费用 | -120.71万元 | -35.69万元 | -238.21% |
2025年三季度主营业务利润为-3,332.08万元，去年同期为-2,655.99万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为10.64亿元，同比下降18.31%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
惠发食品属于速冻食品及预制菜行业，专注于即食营养餐和功能餐的研发生产。 速冻食品及预制菜行业近三年保持年均8%复合增长，2024年市场规模突破6000亿元。行业驱动因素包括餐饮标准化需求提升、冷链物流完善及C端便捷消费习惯养成，未来将向营养定制化、供应链智能化方向延伸，预计2027年市场空间超9000亿元。
2、市场地位及占有率
惠发食品聚焦老年营养餐细分领域，在养老院、医院等特渠市场形成差异化优势，但整体行业市占率不足2%，属于区域性龙头企业，尚未进入全国前三阵营。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 惠发食品（603536） | 聚焦老年营养餐及预制菜，覆盖八大菜系2000余款产品 | 2024年养老院特渠营收占比18% |
| 三全食品（002216） | 速冻米面制品龙头，涵盖水饺、汤圆及预制菜 | 2024年速冻面米市占率28%居行业首位 |
| 安井食品（603345） | 速冻火锅料及预制菜综合供应商，布局B端餐饮 | 2025年速冻火锅料市占率17% |
| 味知香（605089） | 预制菜专业品牌，深耕华东地区零售市场 | 2024年华东区域市占率13% |
| 海欣食品（002702） | 鱼糜制品核心企业，拓展预制菜及休闲食品 | 2025年鱼糜制品营收占比41% |
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