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惠天热电(000692)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
沈阳惠天热电股份有限公司于1997年上市。公司的主营业务为供热，其中供暖供气为第一大收入来源，占比93.36%。
2025年三季度，公司实现营收12.24亿元，同比基本持平。扣非净利润-3.19亿元，较去年同期亏损有所减小。惠天热电2025年第三季度净利润-4.19亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-4.19亿元，去年同期-4.83亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-4.16亿元，去年同期为-4.87亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.24亿元 | 12.28亿元 | -0.40% |
| 营业成本 | 14.28亿元 | 15.14亿元 | -5.66% |
| 销售费用 | 756.42万元 | 795.58万元 | -4.92% |
| 管理费用 | 7,973.97万元 | 5,947.61万元 | 34.07% |
| 财务费用 | 1.13亿元 | 1.21亿元 | -7.27% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 485.04万元 | 55.94万元 | 767.01% |
2025年三季度主营业务利润为-4.16亿元，去年同期为-4.87亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然管理费用本期为7,973.97万元，同比大幅增长34.07%，不过毛利率本期为-16.70%，同比增长了6.51%，推动主营业务利润亏损有所减小。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
惠天热电属于城市供热行业，主要从事热力生产与供应、供暖工程服务及配套业务。 中国城市供热行业2023年市场规模达5万亿元，预计2030年增至10.8万亿元，年均复合增长率超5%。行业加速向清洁能源转型，政策推动智能化、区域化发展，企业通过技术创新提升能效，区域性整合与绿色供热改造成为核心增长点，市场集中度逐步提高。
2、市场地位及占有率
惠天热电是东北地区主要供热企业，在沈阳区域服务覆盖超2000万平方米，区域市场占有率约15%-20%。受限于行业分散特性，全国市占率不足1%，但依托华润资本整合资源，区域竞争力持续强化。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 惠天热电（000692） | 东北地区综合性供热服务商，主营供暖及工程服务 | 2024年沈阳区域供暖覆盖率超60%，清洁能源改造项目占比提升至35% |
| 富春环保（002479） | 热电联产及固废处理一体化企业，业务覆盖长三角 | 2024年热电联产项目营收占比超70%，新签工业蒸汽订单规模同比增25% |
| 宁波能源（600982） | 浙江省热电联产及新能源综合服务商 | 2025年区域集中供热面积突破1.5亿平方米，生物质发电装机容量达300MW |
| 大连热电（600719） | 辽宁省热电联产企业，提供工业蒸汽及居民供暖 | 2024年工业蒸汽业务营收占比58%，与华能集团合作扩建管网覆盖规模 |
| 联美控股（600167） | 清洁供热及高铁数字媒体运营商，布局多能互补 | 2025年智慧供热系统覆盖用户超500万户，持股国惠环保股权比例达32% |
4、经营评分排名
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