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百通能源(001376)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
江西百通能源股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“张春龙”。公司的主要业务为热电联产，占比高达69.73%，其中蒸汽为第一大收入来源，占比90.03%。
2025年三季度，公司实现营收7.56亿元，同比小幅下降7.47%。扣非净利润1.21亿元，同比小幅下降10.86%。百通能源2025年第三季度净利润1.32亿元，业绩同比小幅下降11.24%。本期经营活动产生的现金流净额为2.04亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降11.24%
本期净利润为1.32亿元，去年同期1.49亿元，同比小幅下降11.24%。
净利润同比小幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.64亿元，去年同期为1.80亿元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为1,299.22万元，去年同期为1,937.57万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降8.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.56亿元 | 8.17亿元 | -7.47% |
| 营业成本 | 5.05亿元 | 5.60亿元 | -9.84% |
| 销售费用 | 345.58万元 | 139.79万元 | 147.22% |
| 管理费用 | 7,268.88万元 | 6,347.21万元 | 14.52% |
| 财务费用 | 401.31万元 | 610.30万元 | -34.24% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4,617.00万元 | 4,617.39万元 | -0.01% |
2025年三季度主营业务利润为1.64亿元，去年同期为1.80亿元，同比小幅下降8.65%。
虽然毛利率本期为33.25%，同比小幅增长了1.76%，不过营业总收入本期为7.56亿元，同比小幅下降7.47%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
百通能源属于工业锅炉及热电联产设备制造行业。 工业锅炉及热电联产行业近三年受“双碳”政策驱动，加速向清洁能源转型，2024年市场规模预计突破2000亿元，年复合增长率约8%。未来将聚焦低碳技术研发，生物质能、余热利用等细分领域增速超15%，政策补贴与能效标准提升推动行业集中度持续提高。
2、市场地位及占有率
百通能源是国内中小型热电联产系统核心供应商，2024年区域供热设备市占率约6%，生物质锅炉领域排名前三，年供货规模超20亿元，在华东及华北地区拥有40%以上的项目覆盖率。
3、主要竞争对手
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