启迪环境(000826)2025年一季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
启迪环境科技发展股份有限公司于1998年上市。公司主要从事环卫服务业务、自来水及污水处理业务、固体废物处理业务。
2025年一季度，公司实现营收11.15亿元，同比小幅下降9.04%。扣非净利润-1.04亿元，较去年同期亏损增大。启迪环境2025年第一季度净利润-1.09亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1.13亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低9.04%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，启迪环境营业总收入为11.15亿元，去年同期为12.26亿元，同比小幅下降9.04%，净利润为-1.09亿元，去年同期为-5,762.65万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然投资收益本期为30.14万元，去年同期为-1,449.31万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为-4,830.12万元，去年同期为195.93万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-3,843.89万元，去年同期为-249.47万元，亏损增大。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.15亿元 | 12.26亿元 | -9.04% |
| 营业成本 | 8.62亿元 | 9.22亿元 | -6.54% |
| 销售费用 | 955.40万元 | 1,037.24万元 | -7.89% |
| 管理费用 | 1.39亿元 | 1.50亿元 | -7.85% |
| 财务费用 | 1.26亿元 | 1.14亿元 | 10.51% |
| 研发费用 | 1,573.99万元 | 1,559.50万元 | 0.93% |
| 所得税费用 | 2,548.32万元 | 3,044.54万元 | -16.30% |
2025年一季度主营业务利润为-4,830.12万元，去年同期为195.93万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为11.15亿元，同比小幅下降9.04%；（2）毛利率本期为22.73%，同比小幅下降了2.06%。
3、非主营业务利润亏损增大
启迪环境2025年一季度非主营业务利润为-3,505.42万元，去年同期为-2,914.04万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,830.12万元 | 44.38% | 195.93万元 | -2565.25% |
| 营业外支出 | 3,894.01万元 | -35.78% | 498.78万元 | 680.70% |
| 其他收益 | 1,487.31万元 | -13.67% | 1,322.22万元 | 12.49% |
| 信用减值损失 | -1,448.90万元 | 13.31% | -2,108.10万元 | 31.27% |
| 其他 | 350.19万元 | -3.22% | -1,629.37万元 | 121.49% |
| 净利润 | -1.09亿元 | 100.00% | -5,762.65万元 | -88.87% |
资产负债率同比增加
2025年一季度，企业资产负债率为77.04%，去年同期为64.84%，同比增长了12.20%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为204.81亿元，同比小幅下降13.01%，另外总负债本期为157.79亿元，同比小幅增长3.37%。
1、负债增加原因
启迪环境负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2,747.16万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3,334.45万元。
2、有息负债近4年呈现下降趋势
有息负债从2022年一季度到2025年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
3、偿债能力：Word(style=T, strings=流动比率为0.65，去年同期为0.84，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。, color=, riskType=null, riskTitle=null, score=null, nullStr=null)
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.65 | 0.84 | 1.00 | 0.85 | 0.79 |
| 速动比率 | 0.62 | 0.79 | 0.95 | 0.80 | 0.74 |
| 现金比率(%) | 0.08 | 0.07 | 0.16 | 0.07 | 0.17 |
| 资产负债率(%) | 77.04 | 64.84 | 60.56 | 64.02 | 61.10 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 16.73 | 2.84 | 4.64 | - | 8.25 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.03 | 0.03 | 0.05 | - | - |
| 货币资金/短期债务 | 0.19 | 0.20 | 0.47 | 0.16 | 0.28 |
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