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ST京蓝(000711)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益推动净利润同比亏损减小
京蓝科技股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“马黎阳”。公司的主营业务为资源回收及综合利用，其中产品销售为第一大收入来源。
2025年一季度，公司实现营收1.26亿元，同比大幅增长19.77倍。扣非净利润-1,906.69万元，较去年同期亏损增大。ST京蓝2025年第一季度净利润-1,382.44万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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公允价值变动收益推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅增加19.77倍，净利润亏损有所减小
2025年一季度，*ST京蓝营业总收入为1.26亿元，去年同期为608.15万元，同比大幅增长19.77倍，净利润为-1,382.44万元，去年同期为-1,522.78万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-2,267.32万元，去年同期为-1,788.32万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期收益212.93万元，去年同期收益387.79万元，同比大幅下降。
但是公允价值变动收益本期为679.00万元，去年同期为0.00元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.26亿元 | 608.15万元 | 1977.26% |
| 营业成本 | 1.18亿元 | 499.37万元 | 2273.16% |
| 销售费用 | 111.74万元 | 139.88万元 | -20.11% |
| 管理费用 | 2,841.52万元 | 1,400.21万元 | 102.94% |
| 财务费用 | 25.07万元 | -32.96万元 | 176.07% |
| 研发费用 | 54.67万元 | 358.69万元 | -84.76% |
| 所得税费用 | -34.97万元 | 24.97万元 | -240.05% |
2025年一季度主营业务利润为-2,267.32万元，去年同期为-1,788.32万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1.26亿元，同比大幅增长19.77倍，不过毛利率本期为6.19%，同比大幅下降了11.70%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
*ST京蓝2025年一季度非主营业务利润为849.92万元，去年同期为290.87万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,267.32万元 | 164.01% | -1,788.32万元 | -26.79% |
| 公允价值变动收益 | 679.00万元 | -49.12% | - | |
| 信用减值损失 | 212.93万元 | -15.40% | 387.79万元 | -45.09% |
| 其他 | -41.67万元 | 3.02% | -96.56万元 | 56.84% |
| 净利润 | -1,382.44万元 | 100.00% | -1,522.78万元 | 9.22% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
*ST京蓝属于有色金属行业中的稀有金属冶炼及深加工领域，核心业务涉及铟等战略金属资源开发。 稀有金属行业近三年受半导体、新能源及电子产业驱动，需求稳步增长，全球铟年产量约1000吨，中国占据主导地位。未来随着ITO靶材在显示面板、光伏等领域渗透率提升，叠加战略资源储备政策，铟产业链附加值有望进一步扩大，市场空间或突破百亿级规模。
2、市场地位及占有率
*ST京蓝拥有国内最大铟产能，其铟资源开发规模居行业前列，但受限于近年财务重整及业务调整，公开渠道暂未披露其最新市占率数据。
3、主要竞争对手
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