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皇庭国际(000056)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
深圳市皇庭国际企业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“郑康豪”。公司的核心业务有两块，一块是商业运营服务，一块是物业管理服务。
2025年一季度，公司实现营收1.31亿元，同比下降29.35%。扣非净利润-9,394.16万元，较去年同期亏损增大。皇庭国际2025年第一季度净利润-8,953.99万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-8,953.99万元，去年同期-8,246.14万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期收益862.41万元，去年同期损失862.13万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1.00亿元，去年同期为-7,547.15万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.31亿元 | 1.85亿元 | -29.35% |
| 营业成本 | 4,821.28万元 | 7,293.47万元 | -33.90% |
| 销售费用 | 157.25万元 | 200.95万元 | -21.75% |
| 管理费用 | 1,740.23万元 | 2,222.94万元 | -21.72% |
| 财务费用 | 1.44亿元 | 1.58亿元 | -8.32% |
| 研发费用 | 171.39万元 | 133.82万元 | 28.08% |
| 所得税费用 | 19.15万元 | 195.92万元 | -90.23% |
2025年一季度主营业务利润为-1.00亿元，去年同期为-7,547.15万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.31亿元 | -29.35% | 财务费用 | 1.44亿元 | -8.32% |
| 毛利率 | 63.16% | 2.53% |
PART 2
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高负债且资产负债率持续增加
2025年一季度，企业资产负债率为97.12%，去年同期为89.91%，负债率很高且增加了7.21%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从59.90%增长至97.12%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为80.08亿元，同比小幅下降8.95%
1、有息负债近8年呈现下降趋势
有息负债从2018年一季度到2025年一季度近8年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
有息负债的利率从2023年到2025年呈现下降趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 2.28 | 5.12 | 3.74 | 3.47 | 3.45 |
2、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.11 | 0.17 | 0.18 | 0.20 | 0.23 |
| 速动比率 | 0.10 | 0.16 | 0.16 | 0.20 | 0.23 |
| 现金比率(%) | 0.01 | 0.04 | 0.03 | 0.01 | 0.01 |
| 资产负债率(%) | 97.12 | 89.91 | 80.39 | 69.25 | 59.90 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.11 | - | 0.38 | 0.54 | 3.08 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.01 | 0.02 | 0.01 | 0.02 | 0.01 |
| 货币资金/短期债务 | 0.02 | 0.06 | 0.05 | 0.02 | 0.01 |
流动比率为0.11，去年同期为0.17，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.10，去年同期为0.16，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.01，去年同期为0.04，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
PART 3
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