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中兵红箭(000519)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
中兵红箭股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“中国兵器工业集团有限公司”。公司的核心业务有两块，一块是特种装备制造业，一块是非金属矿物制品业，主要产品包括特种装备和超硬材料及其制品两项，其中特种装备占比52.38%，超硬材料及其制品占比38.60%。
2025年一季度，公司实现营收6.20亿元，同比大幅下降30.06%。扣非净利润-1.29亿元，较去年同期亏损增大。中兵红箭2025年第一季度净利润-1.39亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为112.81万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降30.06%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，中兵红箭营业总收入为6.20亿元，去年同期为8.86亿元，同比大幅下降30.06%，净利润为-1.39亿元，去年同期为-1,366.59万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-1.36亿元，去年同期为-416.28万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.20亿元 | 8.86亿元 | -30.06% |
| 营业成本 | 5.30亿元 | 7.12亿元 | -25.56% |
| 销售费用 | 852.91万元 | 854.85万元 | -0.23% |
| 管理费用 | 1.19亿元 | 1.01亿元 | 18.24% |
| 财务费用 | -604.03万元 | -1,844.42万元 | 67.25% |
| 研发费用 | 9,657.75万元 | 8,046.02万元 | 20.03% |
| 所得税费用 | 705.57万元 | 1,441.99万元 | -51.07% |
2025年一季度主营业务利润为-1.36亿元，去年同期为-416.28万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为6.20亿元，同比大幅下降30.06%；（2）毛利率本期为14.43%，同比下降了5.17%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中兵红箭属于军工装备行业，核心业务涵盖弹药装备及超硬材料研发制造。 军工装备行业近三年受国防预算稳定增长及装备现代化需求驱动，2025年国防预算增幅7.2%，行业规模持续扩容。超硬材料领域受益于半导体、新能源产业升级，2024年全球工业金刚石市场规模超200亿元，年复合增长率约12%。未来军民融合深化、高端材料国产替代及智能化装备需求将推动行业向高附加值领域延伸。
2、市场地位及占有率
中兵红箭为弹药装备及工业金刚石领域头部企业，2024年军用弹药细分市场占有率超20%，工业金刚石产能居全球前三，占国内市场份额约18%。其产品覆盖陆军主战装备及超硬材料全产业链，但盈利能力和成长性指标低于行业均值。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中兵红箭（000519） | 弹药装备及超硬材料综合供应商 | 2024年工业金刚石供货规模超15亿元，陆军制导炮弹列装占比超30% |
| 中天火箭（003009） | 航天固体动力技术及特种装备制造商 | 2025年小型火箭弹市场份额提升至28%，稳居细分领域第一 |
| 航天科技（000901） | 航天飞行器及导弹武器系统集成商 | 2024年惯性导航系统营收占比达52%，军用无人机订单量增长40% |
| 北方导航（600435） | 导航控制及信息化装备核心企业 | 2025年弹载控制系统市占率维持25%，北斗三代终端产品交付量破10万套 |
| 航天晨光（600501） | 特种装备及环保设备制造商 | 2024年军用特种车辆中标额超8亿元，占陆军装备采购份额18% |
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