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青松建化(600425)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
新疆青松建材化工(集团)股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“新疆生产建设兵团国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为工业，主要产品包括水泥和化工产品两项，其中水泥占比76.47%，化工产品占比18.81%。
2025年一季度，公司实现营收4.38亿元，同比小幅下降10.93%。扣非净利润-5,868.13万元，较去年同期亏损增大。青松建化2025年第一季度净利润-5,261.29万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2,196.08万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低10.93%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，青松建化营业总收入为4.38亿元，去年同期为4.91亿元，同比小幅下降10.93%，净利润为-5,261.29万元，去年同期为-1,990.80万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期收益1,960.06万元，去年同期收益220.12万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-6,180.06万元，去年同期为-1,283.55万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.38亿元 | 4.91亿元 | -10.93% |
| 营业成本 | 4.07亿元 | 4.26亿元 | -4.44% |
| 销售费用 | 386.40万元 | 346.18万元 | 11.62% |
| 管理费用 | 5,373.52万元 | 4,792.76万元 | 12.12% |
| 财务费用 | 676.32万元 | 696.25万元 | -2.86% |
| 研发费用 | 1,179.53万元 | 470.05万元 | 150.94% |
| 所得税费用 | 294.54万元 | 790.44万元 | -62.74% |
2025年一季度主营业务利润为-6,180.06万元，去年同期为-1,283.55万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4.38亿元，同比小幅下降10.93%；（2）毛利率本期为6.95%，同比大幅下降了6.31%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
青松建化2025年一季度非主营业务利润为1,213.31万元，去年同期为83.20万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,180.06万元 | 117.46% | -1,283.55万元 | -381.48% |
| 资产减值损失 | -1,133.33万元 | 21.54% | -576.41万元 | -96.62% |
| 其他收益 | 848.13万元 | -16.12% | 512.14万元 | 65.60% |
| 信用减值损失 | 1,960.06万元 | -37.25% | 220.12万元 | 790.43% |
| 其他 | -372.49万元 | 7.08% | 260.67万元 | -242.90% |
| 净利润 | -5,261.29万元 | 100.00% | -1,990.80万元 | -164.28% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
青松建化属于建筑材料行业，主营水泥及水泥制品生产与销售。 近三年建材行业受房地产调控及能耗双控影响，整体增速放缓，但2024年政策推动下，行业进入结构性修复期。未来行业将聚焦绿色低碳转型，水泥产能置换加速，叠加“三大工程”建设需求，西北区域市场空间有望扩容，预计2025年行业规模将恢复至1.2万亿元。
2、市场地位及占有率
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