诺禾致源(688315)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
北京诺禾致源科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李瑞强”。公司主营业务是生命科学基础研究、医学及临床应用研究提供多层次的科研技术服务及解决方案，同时自主开发创新的基因检测医疗器械。主要产品有生命科学基础科研服务、医学研究与技术服务、建库测序平台服务。
根据诺禾致源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.02亿元，同比小幅增长7.16%。扣非净利润2,507.05万元，同比增长17.80%。诺禾致源2025年第一季度净利润3,606.93万元，业绩同比增长25.44%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.47亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为基因测序专业技术服务，主要产品包括测序平台服务和生命科学基础科研服务两项，其中测序平台服务占比50.00%，生命科学基础科研服务占比33.98%。
1、测序平台服务
2021年-2024年测序平台服务营收呈大幅增长趋势，从2021年的7.04亿元，大幅增长到2024年的10.56亿元。2024年测序平台服务毛利率为34.38%，同比去年的36.76%小幅下降了6.47%。
2、生命科学基础科研服务
2024年生命科学基础科研服务营收7.17亿元，同比去年的6.36亿元小幅增长了12.87%。同期，2024年生命科学基础科研服务毛利率为54.86%，同比去年的55.48%基本持平。
3、医学研究与技术服务
2022年-2024年医学研究与技术服务营收呈小幅增长趋势，从2022年的2.53亿元，小幅增长到2024年的2.76亿元。2024年医学研究与技术服务毛利率为44.42%，同比去年的44.88%基本持平。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长25.44%
本期净利润为3,606.93万元，去年同期2,875.49万元，同比增长25.44%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1,174.33万元，去年同期损失514.49万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为4,057.07万元，去年同期为3,082.59万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为369.95万元，去年同期为8.27万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长31.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.02亿元 | 4.68亿元 | 7.16% |
| 营业成本 | 3.04亿元 | 2.79亿元 | 9.07% |
| 销售费用 | 9,892.18万元 | 9,729.35万元 | 1.67% |
| 管理费用 | 3,671.81万元 | 4,320.68万元 | -15.02% |
| 财务费用 | -785.10万元 | -387.46万元 | -102.63% |
| 研发费用 | 2,846.65万元 | 2,137.87万元 | 33.15% |
| 所得税费用 | 271.97万元 | 381.40万元 | -28.69% |
2025年一季度主营业务利润为4,057.07万元，去年同期为3,082.59万元，同比大幅增长31.61%。
虽然毛利率本期为39.47%，同比有所下降了1.07%，不过营业总收入本期为5.02亿元，同比小幅增长7.16%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年9月24日，诺禾致源近十二个月的滚动营收为21亿元，在基因检测行业中，诺禾致源的全球营收规模排名为8名，全国排名为2名。
基因检测营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Exact Sciences 精密科学 | 197 | 16.01 | -73.49 | -- |
| Natera | 121 | 39.47 | -13.60 | -- |
| Myriad Genetics 万基遗传 | 60 | 6.64 | -9.09 | -- |
| Guardant Health | 53 | 25.52 | -31.17 | -- |
| 华大基因 | 39 | -17.01 | -9.03 | -- |
| Veracyte | 32 | 26.63 | 1.72 | -- |
| GeneDx | 22 | 12.91 | -3.73 | -- |
| 诺禾致源 | 21 | 4.20 | 1.97 | -4.37 |
| Fulgent Genetics | 20 | -34.15 | -3.05 | -- |
| 23andMe | 16 | -3.43 | -47.62 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
诺禾致源属于基因测序服务行业。 基因测序服务行业近三年呈现高速增长，全球市场规模已突破百亿美元，年均复合增长率超15%。随着精准医疗和肿瘤早筛需求上升，技术迭代推动成本下降，预计未来五年市场空间将保持20%以上的年增速，中国有望成为全球第二大应用市场。
2、市场地位及占有率
诺禾致源为国内基因测序服务龙头企业，聚焦科研服务与临床诊断领域，2024年在中国肿瘤基因检测服务市场占有率约12%，位列前三，其高通量测序平台年样本处理量达百万级。
3、主要竞争对手
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