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仙乐健康(300791)2025年中报深度解读：主营业务利润同比小幅下降，商誉占有一定比重
仙乐健康科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“林培青”。公司主营业务是提供营养保健食品领域一家集研发、生产、销售、技术服务为一体的综合服务。公司产品涵盖鱼油系列、Ω369系列、氨糖系列、钙产品系列、维生素和矿物质系列、辅酶Q10系列、葡萄籽等植物提取物系列等。
2025年半年度，公司实现营收20.42亿元，同比基本持平。扣非净利润1.60亿元，同比小幅增长3.25%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括软胶囊、软糖、片剂三项，软胶囊占比46.38%，软糖占比25.31%，片剂占比9.26%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 软胶囊 | 9.47亿元 | 46.38% | 27.53% |
| 软糖 | 5.17亿元 | 25.31% | 48.64% |
| 片剂 | 1.89亿元 | 9.26% | 39.10% |
| 饮品 | 1.11亿元 | 5.42% | 39.44% |
| 硬胶囊 | 1.08亿元 | 5.31% | 20.58% |
| 其他业务 | 1.70亿元 | 8.32% | - |
PART 2
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主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.42亿元 | 19.90亿元 | 2.57% |
| 营业成本 | 13.64亿元 | 13.53亿元 | 0.85% |
| 销售费用 | 1.77亿元 | 1.56亿元 | 13.52% |
| 管理费用 | 2.34亿元 | 1.98亿元 | 18.47% |
| 财务费用 | 4,212.14万元 | 3,849.70万元 | 9.41% |
| 研发费用 | 6,216.35万元 | 6,729.28万元 | -7.62% |
| 所得税费用 | 1,229.36万元 | 3,227.04万元 | -61.90% |
2025年半年度主营业务利润为1.50亿元，去年同期为1.65亿元，同比小幅下降9.36%。
虽然营业总收入本期为20.42亿元，同比有所增长2.57%，不过（1）管理费用本期为2.34亿元，同比增长18.47%；（2）销售费用本期为1.77亿元，同比小幅增长13.52%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 3
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商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为4.35亿元，占净资产的16.34%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 4.35亿元 | |
| 商誉总额 | 4.35亿元 |
商誉占有一定比重。
PART 4
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行业分析
1、行业发展趋势
仙乐健康属于营养健康食品研发制造行业，核心业务涵盖营养补充剂、功能性食品及医药原料的研发、生产与代工服务。 营养健康食品行业近三年保持年均12%复合增速，2025年中国市场规模预计突破8000亿元，核心驱动力来自老龄化加剧、消费升级及预防性健康管理需求。未来行业将向个性化营养方案、功能成分创新及跨境供应链整合方向延伸，代工模式（CDMO）渗透率持续提升，细分赛道如运动营养和特医食品增速超行业平均水平。
2、市场地位及占有率
仙乐健康是国内营养健康食品CDMO领域龙头企业，2024年国内市场占有率约8%，位居行业前三，核心客户覆盖全球Top20营养品牌中的12家，研发管线储备超200个配方专利，生产基地年产能超150亿粒。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 仙乐健康（300791） | 营养健康食品CDMO龙头，专注代工与研发 | 2024年海外业务营收占比提升至58% |
| 汤臣倍健（300146） | 膳食补充剂自主品牌领导者 | 2024年终端渠道市占率维持15%领先 |
| 金达威（002626） | 辅酶Q10全球主要供应商 | 2024年辅酶Q10原料全球市占率超30% |
| 百合股份（603102） | 营养食品代工企业，聚焦软胶囊 | 2024年代工业务营收同比增长20% |
| 西王食品（000639） | 保健油脂与运动营养品制造商 | 2024年保健油脂营收占比提升至35% |
4、经营评分排名
仙乐健康在2025年中报经营评分排名为第1155名，在保健品行业中排名为3名。
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